原油、沥青、燃料油、LPG期货一周行情1月18日

周度评述：2020年12月起沙特燃料油出口逐步恢复，结束了9-12月零出口局面，但沙特自新加坡燃料油进口需求仍在（发电、海水淡化），需求强势的同时供应逐步增加，新加坡380裂解价差小幅走弱，近端转为远月升水结构。随着远东LNG飙升，380-远东LNG价差继续创记录低位，或是驱动沙特持续进口燃料油发电的重要因素（沙特发电需求旺季结束后仍在持续进口燃料油）；12月新加坡380销量环比下降，高硫船用需求连续两个月下降。原油、沥青、燃料油、LPG期货一周行情1月18日2021/1/15日，Fu2105收于2206元/吨，2109收于2244元/吨，5-9月差-38元/吨，新加坡对应月差60元/吨，新加坡380月差走弱。当周仓单注销36040吨至261440吨（兴中43120吨，洋山57100吨，海洋0吨，大鼎161220吨）。截止1月15日新加坡高硫380裂解价差（2102）-4.4美元/桶（环比走弱0.5美元/桶），月差-1.1美元/吨（环比走弱1.3美元/吨，近端转为远月升水结构），1月14日新加坡380贴水0.91美元/吨。BDI持续走强，油轮运费小幅走强。1月15日BDI指数1754，当周走强超100点；鹿特丹-新加坡30万吨油船运费22.8美元/吨，新加坡-宁波8万吨油船运费6.5美元/吨。东西380套利空间（EW-月差-运费）-8.2美元/吨，套利空间仍在相对低位。周度评述：新加坡VLSFO裂解价差、月差持续走强，需求复苏柴油去库存有助于缓解低硫燃油供应压力，十二月新加坡低硫燃油销量环比增加；近期冷冬驱动下天然气价格飙升，韩国、日本增加了低硫燃油的发电需求（疫情导致日本燃料油产量低位，低温、天然气高位、炼厂开工低位或导致日本持续增加低硫燃油采购需求）。当周低硫燃油仓单小幅注销，LU月差跟随外盘走强，高低硫燃油价差持续走强。周度评述：当周沥青现货维稳，期价周一下跌后反弹，基差走弱驱动期价反弹，目前沥青-WTI价差或受到一定支撑：轻重油价差走弱、炼厂利润持续负值、原油短期震荡等，那么沥青的绝对价格有望重回原油驱动。当周炼厂开工继续下降，但库存仍在高位，利润转差开工低位，但高库存仍需时间消化。周度评述：进口成本高位支撑，LPG期价先扬后抑国际市场：本周国际原油价格震荡上行。EIA数据显示美国原油库存超预期大幅下降324.8万桶，沙特作出额外减产承诺对市场利好仍在持续，OPEC+作出2月-3月期间仅增产7.5万桶/日的决定，有效缓解了市场对于OPEC+增产的担忧，国际油价得到支撑。本周国际现货价格先扬后抑，沙特计划2月和3月减产原油100万桶/日，沙特阿美LPG产量预计也会相应减少，进而支撑国际市场价格。周后期，CFR远东市场供应明显增加，远东到岸价自高位回调，其中CFR丁烷价格跌幅大于丙烷。期货市场：本周主力合约PG2102先扬后抑。1月CP超预期大涨提振，进口成本高位支撑，原油价格上涨，国内现货整体处于上涨通道，然而利好并未有效提振期货市场。当前华南、华东现货价格均大幅升水期货，本周华南、华东厂库部分仓单陆续注销，山东现货去锚定期货盘面趋势增强，而山东现货价格多受制于汽油产量下降带来的调油需求不畅，相关装置持续处在亏损状态，拖累期货盘面涨幅。周尾，国际油价高位回调，利空市场交易情绪，LPG期价随之大幅回落。基本面概览：供应方面，本周我国LPG主营炼厂、山东地炼开工率维持高位，LPG商品量环比小幅下降。到港船期环比上周大幅增加，到船主要集中在华南、华东和山东，增量主要是山东烟台港。需求方面，随着气温继续下降，天然气近期供应紧张，南方市场LPG季节性消费持续增加，民用刚需补库需求仍在。本周烯烃深加工开工率小幅回调，原料端醚后碳四价格上行显著压低装置开工利润。本周PDH装置装置开工率持平上周至91.41%。库存方面，本周华东进口库存显著积累；南方炼厂库存均有小幅积累。操作建议：区间操作为主，回调后谨慎逢低做多PG2102，关注PG2102-PG2103正套机会风险因素：原油价格大跌，LPG需求兑现不及预期