金属期货铅和锡行情走势 偏空思路对待为主

铅 铅观点：沪铅暂时弱势企稳，表现仍弱于有色板块 信息分析： （1）昨日沪铅弱势企稳，伦铅再度走高至1800美金一线附近。此外，沪铅期价 近月端延续小BACK结构，另昨日沪铅期货持仓量进一步增加1千多手至6.165 万手，显示空头资金配合仍在增加。 （2）昨天LME铅库存下降475吨至12.9325万吨，注销仓单量1.755万吨，占 库存比例13.57%。昨日上期所铅仓单库存下降780吨至1.8603万吨。 （3）10月20日LME铅升贴水（0-3）为-17.50美元/吨，LME铅价维持Contango 结构。 （4）昨日铅现货价有所上涨。上海铅现货对沪铅11合约维持小幅升水报价，再 生铅部分地区贴水收窄，下游刚需补库部分回流至原生铅，现货市场交投有所好 转。 逻辑：国内铅高产出的趋势不改，且再生铅新增产能将进一步投产释放；而终端 下游消费开始季节性回落。我们认为，若再生铅暂未由于成本原因出现供应明显 被动收缩，国内供需格局或继续趋弱，国内铅锭库存有望持续累积；此外海外电 池置换型需求回升需等待至年底，供应过剩态势仍延续。近日铅价表现弱于有色 板块，目前美元指数走弱，对铅价也略有提振；但基本面偏弱，叠加空头资金配 合增加，短期铅价弱势难改。 操作建议：偏空思路对待为主。 风险因素：宏观情绪明显变动，铅供应大幅收缩锡 锡观点：下游弱势，沪锡震荡回落 信息分析： （1）伦锡库存减少235吨，至5230吨；沪锡仓单减少90吨，至3583吨；沪锡 持仓增加538手，至47410手。 （2）2020年9月，国内手机市场总体出货量2333.4万部，同比下降35.6%，环 比下降13%；1-9月，国内手机市场总体出货量累计2.26亿部，同比下降21.5% （3）现货方面，上海金属网1#锡锭报价在146000-148000，均价147000，环比 持平，对Sn2012合约贴水150-升水500，均值升水-500元，环比回落620元； 10月20日，马来西亚锡锭现货成交18吨，环比持平，成交价18350美元，环 比上涨150美元。 （3）10月21日10时，沪锡进口盈利943元，环比增加41元。 逻辑：国内锡精矿偏紧，缅甸矿10月之前难恢复，8月锡精矿进口环比大幅回 落，国庆节前资金炒作矿端偏紧，推动沪锡价格自14万下方快速回升；9月精 锡产量环比回升1%，同比增长20%，进口保持在高位，沪锡供应偏宽裕，锡锭需 求整体偏稳，但主板块焊料偏弱。 操作建议：持空或逢高沽空。 风险因素：缅甸矿供应；疫情二次爆发