纸浆现货市场行情6.8 纸浆期货涨势无现货基础

上周，纸浆期货市场呈现明显的反弹格局，现货走势平稳。消息面整体平稳，无显著变动。◼基差：由于期货的持续反弹，期货升水被拉大。目前已经再度逼近无风险套利价格水平上周，针阔叶浆均整体维持走平，并没有随着纸浆期货的上涨带动，个别品牌有下跌。◼外盘：6月俄针报价550元/吨，跌40美金；银星报价570元/吨，跌30美金；虹鱼报价下调10美金，至620美金。上周，文化纸现货成交价出现出现上涨。◼铜版纸：纸厂转产现象仍存，交投平稳。部分经销商价格窄幅上调，销售情况较前期略好，需求依旧以社会订单为主。市场低价几无，部分经销商有补库动作。◼双胶纸：规模纸厂部分产能生产前期出版订单，排单尚可，中小规模厂家接单略有好转，然不甚明显，价格基本维持稳定。下游经销商销售有向好迹象，部分价格窄幅上调，市场低价几无，成交重心略有上移。◼铜版纸企业库存天数较上周环比窄幅下调6.44%，双胶纸企业库存天数较上周环比窄幅下调4.78%；双胶纸生产企业开工负荷率较上周上调1.08个百分点上周生活用纸市场价格延续下行态势，南方价格下滑幅度大于北方。◼主要原因为：北方纸价接近成本线运行，纸企再降意愿不足，部分地区开始压产保价；北方原纸价格仍对南方有所冲击，为保证本地市场，南方纸价下滑较为明显，降幅明显高于北方。◼生活用纸企业开工负荷较上周下滑2.74个百分点；国内库存：目前最新青岛+常熟+保定+高栏港口库存189.6万吨。◼浆厂库存：4月，全球生产企业木浆库存41天，较上月增加2天，较去年同期减少27天（去年同期修正数据为68天）。其中针叶浆库存34天；库存46天。出运量：•PPPC公布4月全球木浆出运量，针叶浆出运量为208万吨，同比+3.43%，阔叶浆出运量201.3，同比+12.96%。◼海外供应消息：•Mercer公司官网公布其Celgar工厂除定期计划的5天停机维护外，还将在7月进行约30天的额外停机时间，总计影响5.2万吨产量。•据挪威统计局报道，2020年4月，纸张及纸板出口4030万美元，下降了13%。纸浆和废纸的国外交付估计为2590万美元，比去年同期增长10.1%。纸浆现货市场行情6.8 纸浆期货涨势无现货基础盘面驱动逻辑分析：✓从上周的产业链上下价格表现来看，下游产品的价格出现了上涨，对于纸浆价格产生了利好。然而我们认为这种利好是心理层面的，原因在于下游文化纸供需阶段的好转离不开他们自身供应量的缩减。而纸厂开工率的缩减，实际上是减弱了纸浆的实际消耗。在当前背景下，下游纸厂对于纸浆不会过大的抵触当前浆价，但是需求总量上有所缩减。✓文化纸价格也难以持续的快速上涨，原因在于：1、目前纸厂的成品库存依旧较高，消化库存仍需要时间。2、终端的需求从了解上出现了一定程度的恢复，但是终端需求从长期来说与经济增长同步，因此不太可能出现持续性的快速增长。下游文化纸能否从此就进入了量价齐升的状态，还需要观察。✓纸浆供应端，整个纸浆从港口库存看国内供应相对充裕，且进口量持续偏高。因此，供应对于浆价来说，属于中性偏弱。✓期货拉涨过程中，上周明显得出现现货的不跟涨的状态，期货升水逐步逼近无风险套利价格。从盘后资金看，在上周的期货上涨过程中，净空主力明显持续的增长。我们基本认为如果基差放到至150以上，就会有明显的盘面阻力。◼操作策略：✓单边：技术端呈现上行趋势，驱动角度整体偏向中下。因此前期空头暂时持有，如现货开始跟涨则及时止损。✓套利：首推期现正套。150个点以上介入较好，下方回落到100点以内可离场。◼风险因素：利多风险：新冠疫情面世，全球需求大幅回暖2.7.6万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！短线交易必备！3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。