PTA和MEG价格冲高回落 建议卖出PTA看跌期权

聚酯产销提升支撑开工率维持高位。PTA库存累积速度放缓，同时，备货需求增加 下PTA流通环节库存近期连续下降；MEG国内装置维持较高水平检修，市场供需存 在好转，但港口库存连续增加显示库存结构上面临压力；价格方面，PTA和MEG价 格冲高回落，短期延续震荡调整。摘要： PTA：上海金山石化、汉邦石化检修，带动国内PTA装置平均负荷下降近4%；与此同 时，织造环节备货量的大幅增加，带动了聚酯产品产销的显著提升，支撑聚酯环节开 工率的高位运行。在备货量增加之后，织造环节重新回到原料以及成品库存双高的局 面。 操作策略：受益于PX价格的弱势，PTA加工费进一步扩张，考虑到PTA也面临高库存 的压力，建议关注做空加工费的机会；此外，PTA跨期方面，建议继续关注9月与1 月合约反向套利的交易机会。 期权策略：执行价在3600~3850元/吨的看涨期权的盈亏平衡点多在3800~3950元/吨 之间，我们认为，短期PTA突破上述价格区间的可能性较低，建议卖出上述执行价的 看涨期权。此外，执行价在3300~3600元/吨的看跌期权的盈亏平衡点多在3220~3410 元/吨附近，我们认为，需求回升、远期成本抬高预期下，价格跌破该区间的概率也较 低，建议卖出该区域的看跌期权。 MEG：现阶段MEG市场供需边际上有明显好转，其中，需求端，织造环节备货量的大幅 增加，带动了聚酯产品产销的显著提升，支撑聚酯环节开工率的高位运行；同期，在 供给端国内装置检修量仍维持较高水平，在此情况下，国内产量水平环比明显收缩。 我们认为，现阶段MEG市场库存累积压力在减轻，但是结构上有所分化，其中，国内 上游工厂库存压力在降低，但港口显性库存压力在继续增加。 操作策略：原油价格偏强以及国内MEG市场供需改善使得MEG价格下行动力不足。操 作上，建议价格下调中做多思路为主，入场价位大致在3600元/吨附近。 风险因素：原油价格大涨，PX检修装置恢复不及预期、港口胀库带来抛售压力。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。