从量化分析角度谈 如何选择投资品种

为何某些期货品种容易赚钱，而另外一些品种容易亏钱？是靠运气，还是另有方法？本文从量化分析的角度谈谈如何选择投资品种。

量化分析

从实盘交易的角度分析，影响品种选择的主要因素是波动性和价格的连续性。波动值反映品种价格的弹性，波动性越高盈利的可能性也越高，当然亏损的可能性也大。而价格的连续性表现为价格跳空缺口的频率和幅度，一般来说价格连续性越强，趋势投资获利的可能性越高，反之，获利的可能性则越弱。

笔者根据自研系统构建了波动指标、缺口指标、价值度指标，分别用于衡量期货投资品种的价格波动性、价格连续性以及投资(投机)价值。具体构建方法大致如下：波动值，按一定时间段的价格波动幅度的线性加权平均，取60天的均值；缺口值，取当日跳空缺口与当日波幅的比值，取60天的均值；价值度=100×波动值/缺口值。根据上述方法,可以得到国内主要品种的波动价值表如下：

各品种波动价值表

（数据截至2012年3月7日 ）

　　注:表中品种价格数据取自文华财经相应品种指数合约。

初步结论

1．价值度与获利能力存在一定程度的正相关。当使用同样的趋势交易模型对上述品种进行测试时，大体可以发现价值度越高收益率也越高。

2．不同品种的价值度相差悬殊。由于价值度高的品种具有较高的获利可能性，投资者在进行期货投资组合时，对价值度指标高的品种可以给予较高的资产配置比率。

3．股指价值度排名最高，得益于较小的缺口值，这也反映出国内股市相对独立于国外市场。股指较高的价值度反映其具有较大的发展空间。

4．值得注意的是，甲醇在波动值、缺口值和价值度方面排名较高。未来随着沪胶进入大合约，甲醇有可能继续维持价值度的较高排名。从基本面来看，甲醇的上游主要是天然气开采业。天然气与石油行业关联密切，从而造就了甲醇品种价格的易变性。甲醇来源主要有国产及进口，进口主要集中在中东地区，而中东与国内只有5个小时的时差，覆盖了国内部分交易时段，这也是甲醇价格连续性较好的原因之一。从以上几个方面来看，甲醇是一个值得期货公司和投资者重点关注的品种。

5．白糖前期在波动值、价值度方面一度排名靠前，但近期由于现货商挺价，活跃度及价值度呈下降趋势。

6．天胶、塑料、PTA、PVC等化工类品种拥有较高的价值度，投资者在进行投资组合时，可优先选择沪胶、塑料、PTA等进行组合。

7．油脂、豆类在价值度方面排名靠后。投资者若对这些品种进行频繁的交易，盈利能力必然下降甚至亏损。对这些品种的交易只适合全年活跃或有明显趋势的时候进行。

8．沪金在缺口值以及价值度等方面排名垫后，主要原因是其受外围因素影响相对较大。在国内黄金市场推出夜盘交易之前，预计沪金还将维持较低的价值度排名。

9．上述关于价值度的排名并非一成不变。虽然每日价值度会有所变化，但一般来说，品种相应的排名次序不会有太大变化。对于价值度的排名可以每月进行一次。