什么是统计套利？它的思想基础是什么？

统计套利

跨期套利本质上是利用两种相关资产之间的不合理定价来获利。但是不合理的定价是偏大还是偏小，应该采取牛市套利的操作方法还是熊市套利的操作方法？这些需要交易策略分析师对整个市场价格走势有一个方向的判断。如果方向判断与未来走势不一致，跨期套利将会遭遇类似期货投机一样的价格风险。尽管跨期套利风险要低于价格投机风险，但仍然不容忽视。

我们下面就用统计套利来进行分析。统计套利是用统计方法挖掘套利机会的投资策略。在统计套利中，不再涉及对市场走向的判断·，交易者关注的只是价差是否在合理的统计区间内。价差一旦超出了合理的区间，就有了进行统计套利的机会。套利策略利用证券市场存在的非效率获取稳定的收益。当遇到不正确的市场价格时，投资者构筑套利组合:一方面买进被低估的证券，同时卖空与被低估的证券相似的证券。需要强调的是，统计套利不是无风险套利:在投资期限内，两种证券价格未能趋于一致将导致资本损失。

统计套利的思想基础

在证券市场上投资的一般理念是“低买高卖”，也就是买入价值被低估的证券品种，卖出价值被高估的证券品种。“低买高卖”在证券市场上是一个人尽皆知的信条，但却很少有人能成功地执行而获利。这是因为在执行这个策略时，我们必须首先判断证券的当前价格是高还是低。高和低当然是相对这种证券的真实价值而言。于是我们就必须先得到它的真实价值。我们在前面讨论过了资本资产定价模型和套利定价理论。但由于其局限性，在实际运用中，这些模型并不能很好地估计出证券的绝对真实价值。所以人们在市场对高低的判断往往都是根据自己的经验和感觉得出的，而由此得到与主观愿望相去甚远的结果也就不奇怪了。统计套利试图用相对价格的思想来解决这个问题，它回避了对绝对真实价值的判断。也就是说，如果两个证券品种具有相类似的特征，那么它们的价格就应该或多或少是很接近的。于是，特定的某一种证券的绝对价格就不再重要了，重要的是两种证券的价格应该是相近的。如果它们的价格相差太大，那么一定是某一种证券的价格被高估了，而另一种的价格被低估了，或者说它们的组合被错误地定价了。