现货价格回调受限 白糖期价将保持在高位

当前国内现货糖价呈现持续偏强的走势这主要是受新榨季全球糖减产预期偏强以及国内糖供应偏紧的影响。随着新糖的逐渐上市白糖期价回调或将受到限制。

近期北方甜菜新糖陆续上市南方甘蔗糖厂也要开榨，新糖与加工糖的上市预期将使国内白糖现货价格稳中略有下调，不过整体上仍处于近年来的较高水平。

今年糖配额外进口许可证发放较往年有所延迟，加上对走私糖打压的效果明显，这使得国产糖的消耗较多，糖厂新增工业库存同比持续偏低。

可以说每年的九、十两月是新旧榨季的交替期，陈糖基本消耗新糖还未大量供应，国内糖库存处于较低水平。今年春节较往年要提前，因此节前备货的旺季预计将会提前，但随着新糖的上市对糖的需求会限制糖价回调的空间。

当前郑商所的白糖仓单数量处于较低水平，去年郑商所公告到今年的11月30日将不再接受2019-2020新榨季新糖的仓单注册申请，且对部分白糖交割仓库、厂库的升贴水标准进行了调整，因此甜菜糖注册成仓单的优势有所下降，预计将会影响近月合约可供交割的仓单数量。当前仓单数量较少市场能够流通的白糖现货数量增多，但现货价格仍处在高位这从侧面反映出国内糖市供应紧张的局面。

整体来看甜菜糖、加工糖等大量上市将不会使白糖现货价格保持坚挺，但受春节前旺季需求的支撑陈糖库存处于偏低局面加上全球糖的减产预期使得白糖现货的价格回调受到限制，因此预计白糖价格将保持在高位。

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