2020年铜价触底反弹站上5万点关口后，市场进入中长期的牛市状态。春节前后铜价大幅拉升站上6万点，在经过3-4月的震荡行情蓄势后，5月铜价再度大涨近9000点，至74000点附近。

目前欧美发达国家疫苗注射进度稳定，且欧美经济复苏的节奏快于疫苗注射进度，目前疫情已经不是全球经济发展的主要矛盾，宏观环境的宽松持续支撑铜价。但是短线市场情绪受到政策因素的影响，铜价回归震荡行情。

技术上看，铜价5月初再度大涨，伦铜创出历史新高10747.5美元，沪铜价格创出10年新高78270元。由于美国物价指数大涨，市场担忧美联储收紧货币政策，5月中旬铜价一度大幅回调至71000点附近。但美联储多次表态不会担忧通胀因素，全球经济数据乐观，铜价企稳反弹。

短线沪铜可能继续在20日均线74000附近震荡，中期震荡蓄势后仍有继续上行的潜力。预计未来二三季度铜价整体延续稳中有进的状态。沪铜上方压力78270，下方支撑71000。

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6月3日，沪铜期货2107合约低开低走。上游秘鲁总统选举带来的矿业政治风险继续发酵，且必和必拓铜矿罢工仍在持续，铜矿供应担忧有所升温，不过表示目前影响有限。目前下游多以逢低采购，需求表现平淡，国内库存维持下降趋势，铜价陷入调整。

技术上，沪铜2107合约主流空头减仓较大，三角收敛态势，预计短线震荡调整。操作上，建议在72000-74200元/吨区间轻仓操作，止损各500元/吨。

后市展望

5月制造业PMI数据延续乐观，国内制造业继续活跃支撑有色金属需求。虽然原材料成本持续上升，但下游需求和出口因素对周期性行业形成了明确的拉动，中期有色金属基本面仍然存在较强支撑。沪铜中期上行趋势良好，牛市行情延续。

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不利的一面是，受制于过高的铜价，春节后下游消费端态度较为谨慎，而国内上游冶炼企业开工率高企，铜价上涨后，上游冶炼企业铜库存可能有所升高。后续下游需求水平可能对市场产生较大的影响，需要密切关注国际铜供需情况。

宏观面，目前欧美均已提前进入经济复苏阶段，刺激政策接连推出，房地产汽车等行业率先恢复正常，经济数据表现良好。类比于2020年上半年的中国经济复苏走势，预计今年二三季度欧美经济可能持续复苏，并对有色金属市场形成明确的基本面支撑。

技术上看，铜价5月初再度大涨，伦铜创出历史新高10747.5美元，沪铜创出10年新高78270。由于美国物价指数大涨，市场担忧美联储收紧货币政策，5月中旬铜价一度大幅回调至71000点附近。但美联储多次表态不会担忧通胀因素，全球经济数据乐观，铜价企稳反弹。短线沪铜可能继续在20日均线74000附近震荡，中期震荡蓄势后仍有继续上行的潜力。预计未来二三季度铜价整体延续稳中有进的状态。

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