中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：能耗双控对上下游影响。

　　我们的观点：本周电解铝社会库存较前一周四下降2.4万吨至97.8万吨，南海、上海、无锡地区贡献主要降幅，上周五发改委上调动力煤长协基准价，对成本有一定支撑；品种方面，铝基本面的矛盾有所钝化，供应端暂无新的减产传闻，但在能耗双控的大背景下前期停产减产的电解铝厂复工进度较慢，供应端仍旧偏紧；消费端，加工企业开工率总体保持平稳，分板块看，板带箔下游订单相对稳定，线缆企业由于前期集中交货导致排产压力减小，消费节奏有所放缓，铝合金以及建筑型材板块订单较弱，预计年内难有起色，北方地区由于环保原因部分加工企业开始停炉停产，消费后续改善力度有限，预计铝价将继续保持震荡运行。

　　投资策略：观望。

(责任编辑：简儿)

高维鸿 职位：金瑞期货有色金属分析师毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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