前几天，动力煤期货价格高位回落，进一步加剧了下游观望情绪，贸易商抛货现象增多，致使市场煤价涨势收窄，并趋于平稳。但下游水电未完全启动，火电厂日耗仍在高位徘徊，受政策调控压力影响，煤价上涨无力；但昨日(4月29日)，动力煤期货突然涨停，拉动现货报价小幅上涨。

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分析本轮动力煤价格大涨的主要原因有以下几点：

减产担忧

一季度，煤炭生产明显放量，原煤累计产量9.71亿吨，同比增16%。1—2月，动力煤产量5.13亿吨，同比增幅27.3%。但是，4月以来，煤炭主产地安全检查严格，煤管票收紧，多数煤矿出现减产、停产现象，煤矿供应收缩引发市场担忧。

进口低迷

一季度，煤炭进口低迷，进口煤及褐煤6846万吨，同比下降28.5%。3月进口量2733万吨，较2月有所回升，同比基本持平。

需求超预期强劲

一季度，我国经济强劲复苏，社会用电量大幅走高。一季度，全社会累计用电量19219亿千瓦时，同比增21.2%。其中，第二产业用电量12625亿千瓦时，同比增26.6%，居民生活用电量累计同比增幅4.1%，并伴随气温回暖呈现季节性环比下降，所以强劲的社会用电量主要由工业加速复苏贡献。从发电量来看，一季度，累计发电量19051亿千瓦时，同比增19%。其中，火力发电量14379亿千瓦时，同比增21.1%。由于降雨量明显低于往年，水力发电的替代作用显著减小，水力发电量1959亿千瓦时，同比增0.5%。

所以，一季度强劲的发电量主要由火电贡献。火电在总发电量中占比75.48%，明显高于去年同期的74.24%。

后市多空因素分析

利好因素如下：

1、因大秦线春季例行检修影响，环渤海港口煤炭调入量有限，总库存维持在2302万吨左右；其中，秦皇岛港煤炭库存回落至439万吨的偏低水平，而且下游二港和电厂库存不高。即使5月2日，大秦线恢复运输，受下游需求不弱影响，港口垒库需要很长时间。而下游电厂存煤也不高，也需要补库。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

2、晋陕蒙煤炭主产区煤矿安全环保检查频繁，限票生产严格，煤矿产出不足，销售供不应求，煤价继续稳中上行。进入五月份，内蒙煤管票恢复供应，紧张气氛将有所缓解，但周边化工、建材等行业开足马力，拉运需求不弱，预计产地煤价不会大跌。

利空因素：

1、随着市场煤价稳居高位，迟迟没有下跌，有可能出现更强有力的政策调控措施，并促使五一过后，煤价掉头回落。

2、进入五月份，用户开始采购新的长协量，加之新的煤管票下发，大秦线恢复运输，上游供应有所增加。此外，水电逐渐恢复，供应紧张有望得到缓解。

3、政策调控以及市场观望情绪影响下，动力煤期货价格涨停后，有可能出现回调；并对现货带来影响。

劳动节期间，在上游煤炭生产不足、大秦线刚刚恢复及中间库存偏低的供应条件下，预计港口市场仍有较大支撑，市场煤价格会出现小幅上涨。劳动节过后，随着政策调控风险加大，预计煤价呈现理性回归，但受下游需求强劲影响，动力煤价格跌幅有限。

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