⚫ 行情展望

　　2022 年鸡蛋价格大概率宽幅震荡，价格中枢上移，预计鸡蛋指数全年运行区间 3800-5000 元/500KG。

　　⚫ 主要矛盾

　　1. 目前鸡蛋价格接近此轮大周期中继阶段。因养殖成本增加，周期内鸡蛋价格存在底部抬升可能。

　　2. 下半年养殖板块回暖，生猪价格走出低谷，鸡蛋作为猪肉替代之一，有可能同步上涨，叠加蛋鸡养殖企业规模化扩大，鸡蛋价格波动或会弱化。

　　⚫ 策略推荐

　　下半年关注季节性做多鸡蛋机会。

　　⚫ 风险提示

　　1. 国内外疫情复杂化加深，需求受到影响变弱。

　　2. 养殖板块出现较大疫情导致供应再度受到挤压。

　　3. 成本端推动价格大幅波动。

　　一、2021 年行情回顾

注：统计截止 2021.11.29

　　资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部

　　1.1 鸡蛋指数盘面回顾

　　鸡蛋指数全年主要趋势，同比 2020 年重心上移，趋势向上。鸡蛋指数期末收盘 3588 点(-14)，年成交量 5617 万手，持仓 20 万手,本年度周 K 线技术形态呈现明显的宽幅震荡底部上抬形态，4 月中旬在整个期货市场做多气氛下，4 月30 日创出全年以来新高 4872 点，期现市场延续背离走势，技术层面上处于上升通道。

　　上半年鸡蛋期货价格经历了前低后高的走势。1-2 月份，期货价格以震荡探底走势为主。进入 3 月份，期货价格进入缓慢上涨通道，4 月份加速上涨，5 月份震荡回落，6 月份继续，期货价格的重心上移，以鸡蛋 2101 合约为例，截至10 月 26 日（当日出现合约最高价），鸡蛋价格累计上涨 223 点，涨幅 4.90%。三季度后特别是从 10 月开始，鸡蛋指数开始一路加速下行，整个三季度，国内大部分地区天气出现异常，加上大宗商品出现大幅度波动，物流成本和天气等导致鸡蛋现货暴涨和暴跌 而鸡蛋指数提前打出现货预期，走出一路下跌行情，目前，价格运行春节消费逻辑，期价有逐步抬升的迹象。

　　图 1：鸡蛋指数年内周度走势

资料来源：Wind，中财期货

　　现货方面，产销区鸡蛋价格走势基本一致，蛋价同比高于往年，位于历史较高水平。

　　供给方面，在产蛋鸡存栏低于近三年平均值，鸡蛋供应偏紧导致现货价格居于高位。

　　需求方面，受节日、复工、开学等消费因素驱动，鸡蛋价格呈现季节性变化，季节性消费仍是推动蛋价上涨的主要因素，在国内疫情得到控制后，鸡蛋价格逐步回到历史偏高位状态。

资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部

　　二、周期分析

　　2.1 价格位于周期底部，第二季度有望回暖，蛋鸡存栏有望继续上行