黄金牛市正在酝酿中。世界最大的黄金交易所交易基金SPDR Gold Trust持仓量回升，削减年初的减持影响。2014年以来黄金涨幅高出股票和国债。

週二，SPDR持仓量增加2.09吨至800.28吨。截至5月21日SPDR持仓量曾减少2.7%至2008年12月以来最低水准，隨后资金流入，今年迄今为止持仓量增加0.3%。去年，隨著黄金期货价格暴跌28%，SPDR持仓量萎缩41%，也就是减少552.6吨。

今年以来黄金上涨10%。追踪22种原材料的彭博商品指数上涨5.2%，MSCI世界股票指数上涨4.9%。彭博国债指数上涨3.1%。

中东和东欧紧张局势升级。週二，乌克兰反政府武装佔领了东部卢甘斯克地区的一个小镇，此前曾从东部要塞撤退。同时欧盟称最早於週三確定扩大俄罗斯制裁名单。伊拉克逊尼反政府武装首领表示，除非马利基下臺否则不会停火。地缘政治紧张局势凸显黄金的避险功能。

此外，美国通胀预期(均衡通胀率)已经上涨12%。

高盛和法国兴业银行坚持认为黄金將延续去年跌势。高盛在6月23日报告中重申年初观点，预计未来12个月金价將跌至1,050美元。

去年，股市上涨而通胀率低位徘徊，投资者对黄金保值功能信心缺失，黄金结束长达12年牛市。隨著黄金暴跌，全球黄金ETPs价值缩水730亿美元。Euro Pacific Capital首席执行官Peter Schiff表示，目前黄金市场还有不少疑虑。不过一旦越过1,400美元，买家將被吸引入场。