在刚刚结束的超级周里，无论是美联储的表现还是美国非农数据的表现都没能给市场带来过多的惊喜，黄金也没有出现市场所预期的单边大行情。那么随着超级周的渐行渐远，在基本面趋于平淡的背景下，近期什么将成为驱动行情的中坚力量呢？

通常在消息面比较清淡的背景下，投资者可以通过观测机构投资者对于黄金的态度以及其资金流的动向来判断黄金近期的大致方向。

众所周知，近些年来，基金参与商品期货交易的程度大幅度提高，基金在诸多的大行情中都能起到推波助澜的作用。投资者一般可以通过跟踪基金净持仓的变化趋势来判断近期期价可能的变动方向和风向情况，而在CFTC持仓报告中，非商业头寸主要反映了基金净头寸。从7月29日当周CFTC公布的持仓报告中，我们可以看出，截止到当周，美国商品期货交易委员会非商业类黄金持仓多头大幅减少8855手，空头减少1862手，从而令净多头减少6993手，至139153手，基金净多头的大幅下降，预示机构投资者对于黄金后市仍持比较悲观的态度。另外，从近8个月的净多头变动来看，目前CFTC的净持仓变化量正从高位回落，净多头的不断下降预示着机构投资者可能正从当前的乐观氛围中向悲观氛围回归，而这可能正预示着后市黄金可能重新回到下跌的通道之中。

除了CFTC持仓量的不尽如人意之外，SPDR金价ETF的趋势也略显悲观。从7月初开始，SPDR黄金ETF的持仓量开始从高位出现下滑，大趋势的下跌，表明机构投资者对于黄金的态度略显悲观。在经过了上周长达一周的观望后，近几日SPDR黄金ETF的持仓量再度出现小幅下降，尽管目前总持仓量仍然维持在800吨上方，但持仓量的再度下降暗示着机构投资者可能正向悲观氛围回归，如果这种趋势得以延续，那么机构投资者的抛售压力无疑会给黄金后市的走势带来更多的下行压力。

技术方面，尽管黄金在上周五出现了大幅的反弹，但总体仍在7月初形成的小型下行通道中运行。目前黄金的总体走势依然偏弱，价格不断向下方1280附近的支撑位靠近。近期投资者需要密切留意下方1280附近支撑的有效性，此位置为小型下行通道下轨和61.8%的斐波那契位置的双重支撑。若能顺利跌破此位置，后市有望打开更大的下行空间。但是由于避险需求和实物需求对近期行情仍有部分支撑，因此笔者预计近期内行情维持1280-1305区间内盘整的概率偏大。