基本面分析：宏观方面，美联储在 12 月份会议中决定 2022 年开始加速缩减购债，靴子落地，短期情绪得以释放。供应端，继山东、山西、宁夏三省相继出台政策布局能耗双控相关问题，随后河南出台政策明确电解铝行业产能置换细则，能耗双控效应持续为电解铝供应增添扰动叠加海外天然气危机，引发德国等地减产预期；需求端，社会库存转为持续去库，已降至89.9 万吨，市场供需结构逐渐修复。成本端氧化铝价格（广西百色）下跌至 2900 元/吨，氧化铝价格（山东）下降至 3080 元/吨，成本下行通道完全打开。供应现趋紧预期，社会库存出现一定程度的去库趋势，叠加成本有效性逐渐增强，预计电解铝下跌空间有限，铝价开始筑底企稳。海外天然气价格飙涨，叠加成本与库存均添利多，电解铝上行支撑较强，上行通道有望提前打开，短期或出现一波反弹。

　　现货成交：华东地区铝锭主流成交价在 19530-19570 元/吨，均价 19550 元/吨，涨 140元/吨。昨日早盘沪铝震荡上行，华东现货市场成交略有好转，持货商加快节奏甩货回款，整体交投氛围积极，终端企业按需少采，整体成交尚可。华南地区铝锭主流成交价在 19600-19610元/吨，均价 19605 元/吨，涨 120 元/吨。早间市场贴水 20 元/吨，接货方压价接货，贴水 40元/吨才有成交，临近年关，持货商积极甩货，市场货源流通充裕，终端按需采购，昨日华南市场整体成交一般。

　　技术分析：短期均线向上发散

　　策略建议：建议多单持有

　　关注点：社会库存去库持续性、成本端继续下跌，市场结构未能修复

(责任编辑：简儿)

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