本周初小麦市场价格维持偏弱走势。前期竞拍的政策性小麦陆续接近出库期，市场陈粮出货积极，下游面粉企业开工普遍维持偏低水平，不定时停机现象突出，且盈利艰难，普遍压价收购以缓解运营压力，但质优新粮进入青黄不接时期，市场货源基本见底，厂家低价上量寥寥，继续下行幅度有限。短期价格新陈小麦价差继续扩大，价格重心缓慢下跌。

节前成交的政策性小麦陆续出库，储备小麦轮出即将进入高峰，国内小麦供给充裕，但小麦饲用消费旺盛，支撑价格稳中趋强。全球小麦供给充裕，但美国、欧洲和黑海地区寒冷天气影响小麦生长状况，俄罗斯加征出口关税支撑欧洲小麦价格，预计国际小麦价格行情将高位震荡。

主产区冬小麦长势良好

2月以来，北方冬麦区平均气温较常年同期偏高2~6，其中华北黄淮地区平均气温为4.6，是1961年以来历年同期最高，冬小麦生育期提前。目前河南、山东中南部、山西南部和陕西中部等地冬小麦已经进入返青起身期，较常年和近5年平均偏早3~15天、局地达20天。部分地区由于前期基本无有效降水，缺墒明显，尤其是豫北、西、中部分地区旱情持续时间较长。2月24日起，北方冬麦区中南部出现明显雨雪天气，土壤墒情得到补充，为后期小麦生长奠定了良好的水分条件。截至2月底，全国冬小麦一类苗比例22%，同比减少1个百分点，二类苗比例77%，同比增加1个百分点。冬小麦发育进程加快，拔节后遭受低温霜冻和倒春寒危害的风险加大，需提前采取措施进行防范。

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近阶段政策性小麦交易短期走弱主要受这四个方面因素影响：

一是国家调控后降温。1月21日，为抑制小麦市场价格过快上涨，国家出台了调控政策，提高交易保证金，加强了对交易资格的管控，湖北省国储托市小麦成交价格连续回落，目前国家仍保持每周投放400万吨，小麦市场供给宽松。

二是购买需求受到仓容限制。前期面粉、饲料企业等各类持粮主体为避免后期价格上涨增加成本，大量参与托市小麦交易，致使库存处于高位，趋于饱和。据荆州企业反映，当地面粉和饲料企业普遍建立了2～3个月库存，足以支撑到新麦上市。去年四季度国家在湖北省投放的饲用稻谷及小麦已陆续出库，稻麦掺混的饲料粮价格在2050元/吨左右;糙米、小麦混合饲料在2600元/吨左右，对玉米替代作用明显，对饲料市场已形成有效供给。

三是谷物进口量增加。海关总署数据显示，1月至2月我国小麦进口量为248万吨，同比提高265.1%;玉米进口量为480万吨，同比提高414.4%。进口谷物增加对东北玉米替代作用较大，影响小麦的饲料替代需求。据了解，当前湖北省内进口玉米价格为2100～2500元/吨。

四是东北玉米供应量上升，影响小麦饲用需求。

小麦价格行情未来仍然可期

受小麦市场供给充足，需求不旺，加之玉米价格的阶段性下跌的影响，短期内小麦价格行情虽然上行乏力，但回落的空间也相对有限，尤其市场对中后期预期仍然看高。

一是政策小麦拍卖价格稳定，市场底部坚实。最低收购价一等小麦拍卖底价是1.185元/斤，出库费用0.015元/斤，再加上贴水。正常情况下一等小麦的出库价格为1.23-1.24元/斤，加上运费到厂成本在1.25-1.27元/斤，市场底部支撑依旧很强。

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二是市场高质量小麦已基本见底。据了解，虽然政策性小麦高位投放，各级储备粮轮换出库频繁，但一些粮源质量并不符合企业的胃口。由于市场高质量粮源偏少，不同品质小麦价格走向分化，尤其市场对2020年产小麦依旧看好，预计接新前上年产小麦主流价格仍会在1.25-1.30元/斤之间。

三是饲用小麦需求仍会处于高位。有业内人士表示，目前小麦价格和其他谷物相比尤其与玉米相比，处在很不合理的价格区间，小麦价格明显被低估。即使近来玉米价格下跌二者比价有所缩小，目前华北地区玉米小麦差价仍高达360—450元/吨，替代优势依然明显。

有市场人士预判，由于玉米价格高，小麦饲用替代保持高位，加上轮换补库也会及早入手，预计今年新麦上市将会面临一场抢收大战，新麦价格可能会很快冲高。

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