今年一季度澳洲气旋对发运量的影响整体弱于往年同期，巴西矿的发运受降雨影响也相对较小，主流矿的整体供应相较之前预期更为宽松。而非主流矿发运增幅明显，印度矿年初以来的发运量出现明显增加。唐山市再一次加大重污染天气减排力度，对22日发布的《唐山市启动重污染天气Il级应急响应的通知》部分工业源减排措施进行了更新，短期会对盘面造成压力。港口库存虽然出现累库，但主要是因为下游钢厂的补库尚未开启。由于春节期间钢厂厂内库存消耗较快，对铁矿石的新一轮主动补库预期较强，疏港量近期有望再度回升。

供需及其影响因素分析

1、供应

国内矿的供应量近期有所下降，截至1月31日，全国126家矿山企业开工率为 65.59%，环比上期下降 0.44%，国内矿山日均产量最近一期为 41.38 万吨，环比下降 0.28 万吨/天。

截止至2020年12月，铁矿砂及精矿进口数量为9675万吨，较上一个月减少140万吨；铁矿砂及精矿进口均价为121.37美元/吨，较上一个月增加1.28美元/吨。

根据数据显示，截至2021年2月19日，铁矿石新口径全球发运总量2902.7万吨，环比减少337.3万吨。其中新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2257.9万吨，环比减少344.2万吨；澳大利亚发货总量1694万吨，环比减少264.7万吨；其中澳大利亚发往中国量1454.4万吨，环比减少35.6万吨；巴西发货总量563.9万吨，环比减少79.5万吨。总体来看，今年一季度澳洲气旋对发运量的影响整体弱于往年同期，巴西矿的发运受降雨影响也相对较小，主流矿的整体供应相较之前预期更为宽松。而非主流矿发运增幅明显，印度矿年初以来的发运量出现明显增加。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

2、需求

虽然春节期间以及节前一周的五大钢种产量仍然处于下降趋势，但随着节后成材价格的回升，长流程钢厂利润空间得到一定的修复，开工意愿进一步提升。节后第一周日均铁水产量环比增加3.32万吨，重新回到245万吨上方，这也是支撑铁矿石价格上涨的主要驱动。今年钢厂节前对铁矿的补库力度相对较弱，厂内库存整体水平不高，春节期间在高日耗的情况下降幅明显。节后随着铁水产量快速回升，预计钢厂后续主动补库意愿将较为强烈。

截止至2021年02月05日，长流程钢厂产能利用率为65.83%，较上一周减少2.84%；短流程钢厂产能利用率为34.29%，较上一周减少19.28%。截止至2021年02月19日，全国高炉检修容积为16.83万立方米，较上一周减少9576立方米；全国高炉开工率为66.44%，较上一周增加0.83%。

事件方面，唐山市再一次加大重污染天气减排力度，对22日发布的《唐山市启动重污染天气II级应急响应的通知》部分工业源减排措施进行了更新，对盘面造成压力。

3、库存

截至2021年02月19日，45港口铁矿石库存为12706.9万吨，较上一周增加187.5万吨；41港口铁矿石库存为12374万吨，较上一周增加204.6万吨；30港口铁矿石库存为11797.5万吨，较上一周增加176.6万吨。

45港口铁矿日均疏港量为284.85万吨，较上一周减少43.16万吨；青岛港铁矿日均疏港量为21万吨，较上一周减少6万吨；日照港铁矿日均疏港量为21万吨，较上一周减少1.5万吨。

本周港口库存出现累库以及疏港量的减少，主要是因为下游钢厂的补库尚未开启。由于春节期间钢厂厂内库存消耗较快，对铁矿的新一轮主动补库预期较强，疏港量近期有望再度回升。上周港口现货日均成交量均值环比大幅增加150%至99万吨。随着疏港的恢复，预计港口库存将再度进入去库通道。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

二、观点与策略

春节后的第一周铁矿期现价格延续节前上涨趋势，一举突破前期震荡整理平台，挑战前高。从其他现货品种价格的表现来看，除去卡拉拉精粉外，上周均出现集体补涨态势。据了解，目前钢厂利润水平处于低位，钢厂对中高品矿的需求整体偏弱，部分贸易商预期到了这种情况，存在提前备货的现象，使得上周低品矿溢价增加。

期货方面，铁矿石期货主力2105合约最高冲上1180元/吨，整体走势强于现货。一方面，由于春节期间海外风险资产价格集体走强，原油涨幅明显，提振了整个商品市场的看涨情绪。另一方面，由于受季节性及极端天气影响，巴西的雨季，以及澳大利亚的飓风，导致一季度的发运量处于全年低位，铁矿自身供需矛盾也为价格突破前高提供了基础。

短期来看，海外供应仍未有宽松迹象，唐山限产在短期内会持续造成压力。本周港口库存出现累库，但随着疏港的恢复，预计港口库存将再度进入去库通道。从中长期来看，随着疫情的好转海外经济和钢铁产量正在逐步恢复当中，对矿石的需求仍在增加，而国内铁矿石市场高价格、高需求、低库存的格局仍在持续。因此，对上半年铁矿供需整体维持偏紧预期，但仍需警惕限产政策落地实施的情况对铁矿石价格造成的影响。

风险因素：钢材补库需求不及预期、限产政策影响铁矿石用量等

温馨提示：国内钢材价格迎来普涨，这是牛市起点还是“短途游”？

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