2019-2020年，国际经贸摩擦、全球新冠疫情等诸多不利因素接踵而至，棉花市场经历风风雨雨，棉花期货价格也迎来上市以来第二个大低谷。

市场时时刻刻都在变化，2020年10月份以来，棉花价格行情一路披荆斩棘，涨势凶猛，春节过后迅速突破16000关口。截止目前来看，2021年2月25日，国内郑州商品交易所棉花期货主力合约价格成功突破17000关口压力位，创下自2018年8月以来的新高。同时，棉花、棉纱现货价格跟涨情绪浓厚。

春节长假后，受宏观经济等多重利多因素影响，大宗商品市场迎来了一波上涨行情，郑棉、棉纱也在这波行情中大幅攀升。分析此次郑棉、棉纱上涨原因，某业内人士认为郑棉上涨至16500元/吨左右，已是近三年来高点，虽然当前点位存在上行压力，但暂不具备大幅下跌的动力。

当前全球处于经济复苏期，随着接种疫苗人数增加，国内外疫情人数持续降低，美国总统上台后推进的1.9万亿美元财政刺激计划继续推高商品市场。截至目前，美国ICE期货5合约已达到92.57美分/磅，较节前上涨7.3美分/磅左右，棉花期货05合约较节前上涨1000元/吨以上。国内外棉市投资热情进一步提升。

不过，棉花后市是否能够保持上涨势头，仍有许多不确定因素，例如，疫苗接种的可持续性，未来病毒变异走势及下游能否接受棉价持续上涨，都会对棉价走势带来影响。市场分析人士预测，就目前市场运行环境看，经济恢复将是今年全球经济的主基调，在经济增长的大背景下，棉花价格短期面临压力但不改长期上行态势。

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牛市还能持续多久？

据统计，截止2月19日，国内商品棉在库量为438.69万吨，同比下降41.38万吨，基本面表现相对乐观。春节前，纱厂进行一轮采购备货，节后接单情况不佳，短时间内采购意愿偏低。因此，笔者认为，节后这波行情或与国内棉花基本面直接联系较小。

欧佩克将减产措施延长至第一季度，上周，美国得州遭遇暴雪天气，致使美国石油大幅减产，国际油价持续上涨，带动包括棉花在内的大宗商品价格上涨，石油下游产品、棉花替代品——PTA表现则更为亮眼，PTA期货2月18、22、23、24日涨幅均在3%以上，23日盘中触及涨停板。同时，在美元指数走弱、美棉年末库存收紧、下一年度植棉意向面积下降等因素共同作用下，近期ICE美棉连续创新高。

欧佩克会议将在3月4日召开，据业内分析人士称，欧佩克或在4月增加产量，而其他国家和地区的石油产能正处于增长恢复期。2020年我国纺织企业率先摆脱疫情影响，3月顺利复工复产，尔后陆续接到一个又一个印度、东南亚地区纺织品服装订单，订单饱和度较高。随着全球疫情形势逐渐转好，印度、东南亚地区国家棉纺产能逐渐恢复，随着这部分内流订单交付，外贸订单或逐渐减少到一般水平。

综上所述，纺织服装传统金三银四季节即将到来，宏观面利好消息叠加，棉花价格仍存在上涨空间。虽然棉花具有较强的金融属性，但受政策调控的影响很大，需考虑下游及终端消费市场的接受能力，持续关注纺企接单情况。

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