行情回顾

2 月上半月白糖内外盘延续强势。国际原糖在空头减仓的资金面及主产国减产的基本面双重提振作用下继续上涨，最高点触及 15.9 美分一线。虽然上周后期在交割月的交割压力下有所回调，但下方存较强支撑，仍盘桓在 20 日均线以上。国内白糖在年后第一个交易日商品普跌的背景下收长下影线，但随后由于白糖受疫情影响相对其他农产品较小，加之国际原糖提振，再度上行至 5800 一线，但未实现突破，上周后期又有所回落，但始终未跌破 5600 一线。

后市展望

际方面，泰国干旱现象持续未得到缓解，甘蔗供应短缺导致榨季将于 2 月底左右结束，本榨季减产幅度预计将达 30%。加之此前印度马邦甘蔗减产，各分析机构普遍预计 2019/20 榨季全球糖市缺口在 500 万吨以上，原糖长线继续看多。不过鉴于原糖自 11 月以来已连续抬升 3 个月，短期或存回调风险。国内方面，在外盘糖价提振白糖进口成本的背景下，节后郑糖在农产品中走势相对偏强。不过当下处于压榨旺季，且冠状病毒疫情继续阻碍物流运输，下游成交及接货意愿不强，白糖将加速累库，短期维持弱势震荡思路。

操作建议操作上，关注原糖走势，若原糖继续回调，则可轻仓做空郑糖 05 合约，止盈点控制在 200 点以内。