2 月 18 日，甲醇期货主力合约 MA005 弱势震荡，放量增仓。国内现货市场变化不大，涨跌互现。甲醇目前处于供需两弱的基本面格局，相较供给端而言，需求端更显弱势。下游受疫情影响实际复工较为缓慢，甲醛、醋酸等传统下游开工率降至年内新低，部分 MTO/P 装置也略有降负，2-4 月亦有请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 甲醇晨报/期货研究检修计划，同时，物流运输受到严格管控，货源流通受到限制，故而上游出 报告现胀库现象，内地甲醇总库存创年内新高，港口甲醇总库存处于年内中高位水平，内地市场弱于港口。近期，生产企业在胀库的压力下被迫降负或停车，同时不断下调出厂价以排库，从而缓解高库存压力。随着物流运输的逐步恢复，产销区套利区间打开，产区高库存压力或将传导至港口。目前伊朗限气已基本结束，计划 2 月下旬之前基本恢复，内外价差虽然显著收窄，但进口仍然有利可图，预计进口量在 3 月之后或将再度攀升。综合而言，传统下游恢复较慢而烯烃端将开启检修，整体需求回暖乏力叠加进口增加预期，甲醇期价仍以偏弱震荡为主，但主产区甲醇生产企业利润已降至成本线附近，甚至出现亏损，上游企业在此压力下重新集中提负的可能性较小，春季检修或将提前。在成本支撑作用下，期价下行空间亦有限，2000-2050 区间存在较强支撑，5-9 反套逻辑目前仍在。