【中钢期货】世界级大师的资金管理方案

形成一个可以盈利的交易系统后，操作者通常需要一个科学规范的资金管理策略，因为资金管理是继交易方法之后能否大幅盈利的关键。然而，什么样的资金管理才适合我们，不妨借鉴一下名家大师的做法。
01. 杰西.利弗摩尔⑴遵守最大亏损10%的规则;⑵准备好备用资金;⑶拿出赢利的50%，放到安全的地方。
02. 约翰、墨菲⑴投资额必须限制在全部资本的50%以内。⑵在任何单个市场上所投入的总资金必须限制在总资金的10%—15%以内。⑶在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。⑷任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%—25%以内。
03. 门罗·特罗特——在资金出现下面情况时会退出市场：⑴一天中单个头寸最大损失达到全部资产的1.5%时;⑵一天中最大损失达到总资产的4%时;⑶一个月中损失达到总资产的10%时;另外，每个月开始，就把各个交易品种的最大头寸规模确定下来，绝不超过这个极限。
04. 格雷厄姆——提出了“75—25”法则⑴持有普通股的资金比例控制在25%至75%的范围，现金及债券则控制在75%至25%的互补区间之中;⑵当股票资产因占比超过75%时，卖出一定数量的股票，增加现金或债券比例;⑶当因股票资产占比到低于25%时，则卖出一定的债权增加股票的比例。这样的做法有两个好处：克服人性的弱点;让投资者总是有点事情可做，不至于太单调。
【中钢期货】世界级大师的资金管理方案05. 巴菲特⑴现金管理方面，巴菲特喜欢总是保留一定数额的现金，在近10年以来，巴菲特总是保持至少200亿美元的现金，截止2011年6月30日，伯克希尔持有的现金是478.9亿美元;⑵在2008年美国金融危机期间投资了通用电气和高盛后，巴菲特减持了部分股票，他减持的理由是：现金偏少，让他觉得不踏实;⑶对于保持大量现金的理由是:不希望命运掌握他人手中，而是掌握在自己的手中，大量的现金可以让人睡得踏实等。
06. 卡拉曼⑴喜欢持有大量的现金。有时候会持有40%多的现金(如1999年4月30日投资组合现金比例为42.1%)。⑵在任何时候都保持满仓投资简化了投资任务，此类投资顶多只会带来普通的回报，最糟糕的就是会产生高昂的机会成本——错过了下一个出色的投资机会——承受了出现巨大损失的风险。
07. 斯坦利·克罗⑴资产组合多样化，同一系统应用于美国、香港和新加坡的26种不同的期货合约，在每一市场中只挑选主要合约的最活跃月份进行交易，资产组合中各品种具有弱的相关性。⑵相对保守，避免过度杠杆和过量持仓，持仓资金不超过帐户总额的1/4;⑶如果你进行的交易同市场价格趋势方向相反，并有帐面损失,那么即使只有一份这样的交易合同也嫌过多。而另一方面，如果你的交易方向同占优势的市场趋势相同，并且市场价格又向着你的方向变动，那合同数肯定是多多益善。
08. 海龟交易法则(理查德.丹尼斯创立)中的方案⑴每个头寸的大小应当等同于你资本总额的1%。⑵单一品种仓位总计不超过资本总额的4%。⑶高度相关的产品，总仓位不超过资本总额的6%。⑷所有仓位总计不超过资本总额的12%。
09. 亚历山大·埃尔德⑴杜绝任何单笔亏损超过账户金额的2%，如果一笔交易所暴露的资金风险超过了这个限制，那么宁可放弃这次交易机会。⑵如果当月亏损额度超过了月初账户水平的6%时，就停止交易，等待下一个月份再重新开始。
10. 布鲁斯·柯凡纳⑴总是等待价格涨到某个水谁，然后回跌到某个特定价位后才加码。⑵从事交易最具有破坏力的错误，就是过分冲动，任何人制定交易都应该根据既定的交易信号进行，千万不要因为一时冲动而仓促改变资金管理策略。⑶小量经营，把每笔交易的亏损控制在资金的1%---2%之间。
【中钢期货】世界级大师的资金管理方案11. 保罗·都德·琼斯⑴当操作不顺时，减量经营;当操作渐入佳境时，增量经营。假如你持有的头寸出现亏损，解决的方法其实很简单——出场观望。⑵在交易时，我不仅用价格停损点，也应用时间停损点。如果我认为市场应该有所变动，但事实上却没有，我通常会立即出场，即使没有亏损也是如此。
12. 麦克·马科斯商品市场的确有变化。跟随大市的交易策略已经行不通，因为一旦你发现趋势而进场时，其他人也会立即跟进，结果形成市场上完全没有后续支撑力的现象，从而导致市场行情呈反向变动。
13. 艾德·赛柯塔交易系统表现优劣也有其周期可循，交易系统表现突出时，一定会大为风行，然而当使用人数大增时，市场趋势会变得起伏不定，导致交易系统无用武之地，于是使用的人数势必会减少，而又促使市场行情再度恢复到可以使用交易系统掌握其脉络的地步。
14. 范·K·撒普四种仓位确定方法，并且以海龟的55/21突破系统为例做了对比示范，他比较推崇第三种。这里直接引用撒普以IBM股票所举的例子：假设当前价为141美元，止损价为137美元，相应风险为4美元，如果账户总值为5000美元，按2.5%的风控水平，则头寸应为(5000×2.5%)/4=31.25股，仓位将重达88%，而如果止损价设为下跌1美元到140美元就退出，则头寸将变为(5000×2.5%)/1=125股，这时就会满仓。这个方法有几个优点：仓位控制与账户的风险承受能力挂钩，风险空间既可以设为每次1%，也可以设为每次2%，止损越小，则仓位越小;仓位控制也与交易系统挂钩，交易系统的止损空间越小，则仓位越大，回报也越高;可以做到盈利时放大仓位，亏损时减小仓位，以每次2.5%的标准为例，5000美元的账户，允许有125美元的风险空间，当账户盈利后增值到8000美元时，每次风险空间就会提升到200美元，而账户亏损后缩水到4000美元时，每次风险空间也相应缩减到100美元。
15. 拉瑞·威廉姆斯资金管理才是要中之要。他在剖析了凯利公式的缺陷并比较两种改良方法后，最终还是选择了和撒普一样的仓位确定方法，并认为该方法最好地兼顾了简化与优化。