近期，黑色系品种表现不一。螺纹钢现货呈现振荡下跌走势。焦炭现货继续第十三轮提涨。1月初山西焦煤调高焦煤长协价格，多数煤矿跟随。不过，黑色系期货却表现一致，整体开始回调。焦炭盘面自周一夜盘起出现一波回调走势，盘中最低触及2725元/吨，周二日盘有所回升。期现走势分歧加大是为何？

当前现货市场开启第十三轮提涨，现实偏紧，预期走弱。“焦炭盘面调整的原因有两点：一是市场担忧疫情二次发酵，价格回落。二是成材市场步入淡季，库存被动累积，价格承压下跌，钢厂利润下降至低位，生产积极性转弱，焦炭供需预期逐步宽松。上游焦化利润偏高，高估值修正，期货先于现货下跌。当前盘面贴水于现货，基差较大，现货偏强状态下，盘面跌幅有限。”西部期货黑色研究员李鹏超说。

中辉期货焦炭研究员杜鹏认为，焦炭回调主要是受天气和疫情影响。一是受天气因素影响。近期，北方受寒潮影响，天气渐冷，已经不适宜大规模施工，成材的需求早已下降。上周全国建材日成交平均不足20万吨，本周一成交量只有14.9万吨。成材的弱势传导至原料只是时间问题，而期货价格率先调整。二是受疫情影响。一方面，疫情影响了成材的转运和需求，钢厂成材库存和社会库存共同增加；另一方面，疫情也影响着原料的运行和转运。目前，河北疫情较为严重，多条高速公路已经封闭，公路运输受限严重，焦炭到库量有所下降，部分钢厂库存已降至临界低点，考虑到焦炭供应不足和环保的因素，部分钢厂已经有限产和检修的计划。春节临近，受疫情影响，多数厂矿鼓励员工属地过年，避免人员流动，春节期间将维持正常生产计划。在假期需求减少、供给正常的情况下，价格走弱概率增加。

期货日报记者从企业人士处获悉，焦炭市场目前正在酝酿第十三轮上涨，预计13日起执行，幅度100元/吨。若上涨完成，焦炭累计涨幅将达到800元/吨。上涨后山西地区焦炭运至港口仓单成本在3000元/吨以上。

“高价格为焦化企业带来高利润，本轮上涨若最终执行，华北主产区焦化利润将在850—900元/吨（含化产）。”一德期货煤焦研究员张源介绍说，焦化企业开工率基本保持在最高水平，约83%。不过，因12月末产能淘汰较多，即便高开工，焦炭也存在着明显的供需缺口。据测算，截至上周五，焦炭缺口在7.6万吨左右。尽管较去年12月末有所缓和，但仍在较高水平。

据张源介绍，焦企产能恢复至去年去产能之前水平，要到3—4月份，而产量达到去年水平，则需要到6月或以后。焦炭缺口短期回补难度较大。不过，因钢厂焦炭库存水平持续回落，华北地区少数钢厂焦炭库存已回落至2—3天水平，个别钢厂提前限产检修。

记者在采访中获悉，因疫情带来的运输方面的影响，后期或再次提升钢厂焦炭到货难度，部分依赖汽运采购的钢厂或将提前检修。

张源认为，如果后期钢厂检修范围扩大，焦炭市场可能会有一定累库，预计从本月下旬至3月初。但由于缺口后期持续存在，焦炭出现价格快速下跌的概率相对不大，即便后期钢厂短时间集中检修，焦炭下跌空间或也将控制在100—200元/吨。3月份钢厂生产恢复后，焦炭需求重新释放，价格也将再次回升。因此，中线可继续考虑多螺纹、空焦炭的套利机会，长期可在焦炭2105与2109合约价差100元/吨内再次正套。

从1月7日至1月12日，迁安沙河驿蒙古焦煤价格上涨20元/吨，报1700元/吨；柳林主焦煤现货价格上涨20元/吨，报1200元/吨；京唐港澳大利亚主焦煤CFR价格上涨1美元/吨，报115.5美元/吨。

对于焦煤后市，李鹏超认为，2—3月份，煤矿放年假，产量季节性下滑，进口改善空间一般，供应偏弱。需求端因焦化新增产能释放，焦煤需求逐步增加。供需紧张，库存下降，现货价格易涨难跌。需要关注进口煤市场情况。