昨天铜价大幅拉高后，夜盘明显回落，同时伴随着减仓，表明多空均有离场意愿。股市也类似走势，盘中冲高回落。短期来看，如果没有更多消息面前利好出现，短期的急涨行情休整可能性大，建议观望为宜。

隔夜镍大幅走弱。股市的倒戈与铜的止步不前，使得镍暂时止住上行步伐。镍基本面始终偏弱。11月份不锈钢累库情况时有发生，这说明不锈钢高产量，特别是300系高产量很难被市场所消化，冶炼企业减产挺价意愿此时也就会比较强。12月临近年关，回笼资金和应对流动性紧张的压力，会迫使冶炼企业继续减产挺价。笔者预测在未来两到三个月，也就是到明年春节前后，不锈钢300系产量或从目前的高产量逐渐下降至今年6月份偏低水平。在不考虑镍供应超预期下滑下，镍将出现供过于求的预期。只是当前宏观情绪偏强，也制约着空头进一步看空的信心，市场转为资金市，博弈点就在于明年通胀预期，结合镍的特点振幅势必会加大。后期若镍在其他有色品种非理性上冲带动下出现上涨之时可择机布局空头头寸，当前投资者需多看少动保持耐心。

隔夜铝高位震荡，表现仍然强势。当前无论是绝对价格还是利润堪比17年三季度，而本轮行情在四季度展开，也引起了市场很大争议。从历史走势来看，今年行情类似于09年和16年，特别是与09年节奏颇多类似。不过，今年行情最大的不同是09和16年是远月升水结构，表明对来年的看好，而今年沪铝呈现BACK结构，实际与19年类似，今年资金则明显受去年影响。从去年节奏来看，近远月BACK结构较大的情况一直延续至次年的1月份。今年在流动性宽松和通胀预期的影响下，沪铝从进入争议开始已经有2000元/吨的涨幅，毫无疑问越临近年关和春节无论从绝对价格还是利润的角度都会吸引大量的套保和空头投资者布局春节月份，压力也会明显高于去年同期，我认为这会限制进一步上涨的空间，12月可能会出现价格的分水岭。

LME昨日上涨0.56%至18840美元/吨，沪锡2101合约夜盘收于146820元/吨，上涨0.55%。月内有部分锡矿合同加工费成交于7000元/金属吨的历史低位，进口锡矿环比上月基本持平，仍处于历史低位。虽然国内矿山产量自银漫开采后有所回暖，但北方降雪天气来临，矿山开采难度加剧。并且银漫矿业在上周称将不对外销售锡矿，而大井子矿业亦表明在缺少银漫供矿后公司难以完成年度目标，国内矿端供应紧张程度可见一斑。而国外因为疫情原因停减产较多，年内赶上之前减量的可能性不高。需求上，国内电子需求边际小幅下降，但其他方面的需求并未看到较大减量。但是因为近期进口锡锭流入，而价格低廉成为下游优选，导致近期交割库存增长，对价格上涨造成压力。但是随着国外锡锭供给的下降，对国内补充有限，国内库存有望转为去库。在原料供应有限，需求尚可下，价格仍存在向上移一个区间的潜力。