周三油价重心继续上移，其中WTI 1月合约收盘上涨0.80美元至45.71美元/桶，涨幅为1.78%。布伦特1月合约收盘上涨0.75美元至48.61美元/桶，涨幅为1.57%。SC2101以292.7元/桶收盘，上涨3.5元/桶，涨幅1.21%。EIA报告方面，除却战略储备的商业原油库存减少75.4万桶至4.887亿桶，减少0.2%。当周EIA汽油库存实际公布增加218万桶，预期增加115万桶，前值增加261.1万桶；美国截至11月20日当周EIA精炼油库存实际公布减少144.10万桶，预期减少225万桶，前值减少521.6万桶。上周美国国内原油产量增加10万桶至1100万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口522.8万桶/日，较前一周减少2.6万桶/日。美国上周原油出口增加8.3万桶/日至283.1万桶/日。EIA原油库存意外录得下降，扭转了API录得380万桶的增幅，汽油库存连续第二周录得增长，也出乎了市场的意料，值得担忧。数据公布后小幅下滑。不过地缘政治的升温使得油价受到支撑。周一的沙特吉达的油库袭击事件以及昨日沙特一油轮在红海停泊时遭遇袭击事件。值得注意的是油价在感恩节档口出现大幅拉涨，尤其内盘油价持续拉高，出现补涨，阶段性来看，多头情绪仍较为浓厚。

周三，上期所燃料油主力合约FU2101收涨2.08%，报1918元/吨；LU2101收涨3.24%，报2486元/吨。昨日高低硫燃料油市场继续受油价带动上涨，LU涨幅超过FU。本周新加坡VLSFO的现货贴水有所下降，但由于需求强劲，供应趋紧，柴油市场从此前的低谷有所回升。由于炼厂检修季节进入尾声，10月俄罗斯燃料油出口量环比增长9.7%，与此同时，由于新冠肺炎疫情的打击，印度10月份出口燃料油仅为8.2万吨，同比下降48%。目前新加坡高低硫燃料油市场继续维持着偏强运行态势。与新加坡高硫市场不同，FU主力合约FU2101仍面临着大量仓单以及隐形库存压制的交割风险，对FU价格维持谨慎偏空的态度。LU方面，近期中船燃、中石化两大国内保税经销商都在积极进口低硫燃料油，反映了目前国内低硫供应不足，LU相对于外盘价格偏高的问题。此外，在当前三大机构纷纷下调今年原油需求增长预期的背景下，疫苗利好情绪释放后需注意油价回调带来的风险。

昨日天胶小幅反弹，截止日盘收盘RU01合约上涨60元至14735元/吨，NR01合约上涨10元至10700元/吨。据隆众资讯统计，截止11月22日，青岛保税区库存12.55万吨，周环比增加0.26万吨；区外库存66.73万吨，周环比下降0.58万吨；合计库存79.28万吨，降0.32万吨。10月份，中国天然胶、混合胶合计进口51.7万吨，同比增长39.6%,1-10月天然胶、混合胶共进口468.2万吨，同比增长16.4%，净增66万吨。供应端云南将逐步停割，需求端轮胎开工有望恢复性提升，汽车刺激政策加码，配套需求向好，基本面对行情存在支撑，但高溢价情况下全乳胶采购积极性下滑，限制向上空间。当前基本面缺乏有效驱动，资金热情减退，短期盘面震荡为主。

昨日沥青延续上涨走势，截止日盘收盘主力合约2012收于2452元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。本周综合开工率为52.6%，环比下降2.8个百分点。炼厂库存69.55万吨，环比下降3.7%，同比增加11.4%。33家社会库库存为61.04万吨，环比增加0.66%，同比增加94.77%。供应端，主力炼厂间歇生产以及转产焦化料，沥青开工率呈下降趋势。需求端全国大范围降温降雨天气影响沥青终端需求，业者多按需采购为主，贸易商多主动去社会库存为主。沥青市场整体库存压力明显，供应充足，但受到国际油价强劲走势的影响，沥青现货价格稳中有涨，盘面大幅反弹，短期看得力于成本端提振，盘面上行趋势明显。

昨日乙二醇内盘价格3825元/吨，较前一交易日涨38元/吨。虽然远端乙二醇供需有恶化预期，然油价延续强势，低价区的乙二醇呈现震荡走强趋势。同时近期部分煤化工装置出现检修，煤制乙二醇负荷环比下滑程度较大，国内整体供应量小幅减少也对乙二醇价格形成支撑。乙二醇港口库存保持去化，而需求端维持稳定，短期供需矛盾并不尖锐，但中期需求有减弱预期。预计短期乙二醇市场或将延续震荡反弹局面，但空间有限。

昨日华东PP拉丝价格9000元/吨，较前一交易日涨50元/吨；华北LLDPE价格8100元/吨，较前一交易日持平。油价仍呈现偏强态势，聚烯烃成本端来自原油的支撑力度较强。基本面来看，产业链库存处于低位，在部分货源略显偏紧、以及同时需求尚可配合下，市场整体供需矛盾并不突出。预计短期聚烯烃仍将延续偏强态势。

周三甲醇期价重心回落，2101合约收盘在2282元/吨。装置方面，美国Natgasoline年产175万吨甲醇装置现已重启恢复，负荷提升中。国内甲醇市场整体表现一般，内地上游供应恢复及下游高价抵触下多有走弱，然考虑到后续烯烃采购及港口支撑，短期跌幅有限。港口方面，昨日伊朗供应恢复，且夜盘多有回落。现货节奏上有所走弱，期现高升水难维系，价格向下调整，但我们认为调整空间不大，正套为主。

尿素市场再度回落，25日各地区尿素价格继续向下调整10～20元/吨不等。近期供应端变化较大，企业装置短停和重启轮流交替，从而导致行业开机率波动也更为频繁，但整体依旧处于同比高位。另外，前期待发订单较多支撑企业挺价心态，但近期随着待发量的减少、南方部分地区集中到货，尿素企业销售压力增加，价格继续松动概率较大。需求方面仍以工需为主，复合肥、胶板厂等存在刚需性采购，但对目前高价尿素接受程度也相对有限。预计短期在尿素工厂销售压力、下游抵触心态同步增加的情况下，尿素市场价格继续偏弱运行为主，期货市场短期或对印标存有预期，价格强势反弹，但在印标结果出炉以前涨幅受限，短期以震荡思路对待。

纯碱价格继续下跌，25日各地区轻碱价格下调50元/吨，重碱价格下调100～200元/吨。近期福州行业交流会对纯碱价格作出指示，倡议取消月底定价模式，并提出下月轻碱到厂不低于1550元/吨，重碱到厂不低于1750元/吨，目前部分地区价格已经低于该目标价格，后期市场走势需看企业对调价的执行力度。供应方面行业开机率继续回升至80.68%，且在下游仅存刚需采购的节奏下，纯碱现货价格短期难有拐头迹象。期货市场上，纯碱主力合约已在底部盘旋多日，下方1470元/吨存支撑，短期或有反弹空间，但目前不具备大幅上涨动力，建议日内操作为主。