原油价格近期波动主要跟随美国大选带来的宏观情绪摇摆，与美股节奏高度联动。短期来看，大选结果确定有助于风险偏好提升。如果进入诉讼战，避险情绪升温将不利于油价企稳，波动可能进一步放大。对最终选举结果来说，特朗普政策导向短期内或更加利于美股，对伊朗及委内瑞拉的严制裁态度也减少了原油供应端的潜在增量，对油价形成利好。相较而言，拜登当选可能具有更加稳定的政策路线，但对油价短期提振效果或相对有限。长期来看，油价走势或仍将回归基本面驱动。欧佩克+持续释放高执行率减产预期且可能进一步延长当前减产规模，页岩油产量保持低位，去库预期支撑下近期月差表现相对稳定，原油绝对价格下行空间有限，宏观风险释放后或迎来价格中枢上移。

市场其实最担心的是不确定性，如果进入诉讼战，股市、油市大概率会系统性下跌。如果大选结果顺利出炉，短时间市场情绪会较为兴奋，推动油价继续反弹。从两位候选人的能源政策来看，特朗普不喜欢高油价，但同样他也不喜欢低油价，合适的油价对特朗普及相关利益同盟来说是最乐于接受的，所以特朗普连任后对于当前油价来说是利多；拜登倡导清洁能源政策，会压制美国页岩油产业，这对油价短期来说同样是利多，但他可能会放松对伊朗和委内瑞拉的制裁，这个角度来讲是利空油价的。