能化早评 | 2022年1月14日

品种：原油、PTA&MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、苯乙烯、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周四收低，美联储加息预期拖累油价。

1、印度的石油需求2021年反弹。据彭博社根据石油部公布的临时数据计算，对包括柴油、汽油和航空燃料在内的总石油产品的需求同比增长 3.7%。这与 2020 年形成鲜明对比，当时印度的石油消费量在全国范围内的封锁关闭经济后出现了 20 多年来的首次萎缩。

2、在经历了两年的冠状病毒、封锁和工作忧虑之后，能源价格飙升对迫切希望得到缓解的欧洲消费者造成压力。欧盟委员会的一项调查显示，财务上的痛苦正在对家庭造成影响，他们比本世纪任何时候都更担心价格，也不太愿意挥霍。如果需求因此受到影响，这将对经济从大流行造成的破坏中完全恢复的速度产生影响。

3、新加坡成品油库存周度整体攀升，其中重质馏分库存升至七周高位，轻质馏分升至三个半月高位，中质馏分库存跌至八年低位。

4、在对西部油田的封锁结束、东部港口重新开放后，利比亚的石油产量正在逐渐上升。目前该国日产量为96.3万 桶。自12月中旬以来，生产出现了显着波动，当时民兵迫使包括利比亚最大的Sharara在内的西部油田关闭，因薪酬和政治争议。

5、美国柴油价格2022年迄今已经上涨12%，绝对值达到了2014年以来的最高水平，卡车运输、农业和供暖成本将上升。炼厂检修，以及航空飞行量增多是柴油强势的主要原因。

6、全球原油实货市场走势强劲，安哥拉2月装运的船货升水环比前一个月上涨多达40美分/桶，俄罗斯的Sokol升水也月度环比上涨了1.50美元/桶，中国、韩国和印度在争相抢购低硫原油，利比亚供应中断以及炼厂高利润激发需求是主要原因。

7、ARA成品油库存周度下降，总库存绝对值位于五年同期最低，当周汽柴油累库，其他油品累库。

观点

原油供需格局维持良好态势，原油实货买盘强劲，主要消费国都在积极购入远期船货，最大的进口国中国最为积极；成品油裂解价差强劲，炼厂利润较好也是背后驱动之一。全球高频库存数据增减不易，整体下降。若无政治端压力，以WTI为例，油价可能近期就将突破85美元的前高。

PTA&MEG

PTA日评

供应：三房巷120万吨装置意外检修，逸盛大化225万吨装置降负至七成，中国总负荷为77%。亚洲总负荷78.4%。

需求：聚酯负荷近期有小幅提升，目前在87.5%左右。江浙涤丝整体偏弱，平均在四成左右。直纺涤短平均21%。后面工厂预计将陆续放假。

预期：油价已经跃上80美元/桶，强势仍然。TA预计将延续强势。

MEG日评：

供应：安徽30万吨装置降负，2-3天恢复；广西20万吨装置顺利产出产品；浙江75万吨装置临时停车，2-3天恢复。内蒙40万吨装置故障短停，一周左右重启。

需求：聚酯负荷近期有小幅提升，目前在87.5%左右。江浙涤丝整体偏弱，平均在四成左右。直纺涤短平均21%。后面工厂预计将陆续放假。

预期：原油连续走强，成本断支撑力度增强。但需求表现并不理想。故EG价格将是震荡偏强格局，EG2205未来可能试探5500元/吨高点。

苯乙烯

1、原料：华东纯苯现货7450—7520涨5元/吨。

2、现货：江苏苯乙烯市场价格窄幅走软。目前苯乙烯现货商谈在8510-8540，日度下跌60元/吨。

3、下游：ABS市场窄幅震荡，主流市场部分价格跌幅收窄，也有部分价格走坚，商谈气氛平缓。PS市场价格稳中微涨。EPS市场局部探涨，市场询盘气氛不佳。

4、观点：苯乙烯周度开工率持稳，下游开工周度提升；苯乙烯下跌，下游利润水平稍稍缓解。建议投资者暂时观望，以震荡思路对待，苯乙烯向上有需求弱势的拖累，向下有成本端支撑。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工小幅上涨0.3%至70.72%，西北上涨0.11%至85.72%，非一体化甲醇开工上涨0.32%至58.73%。隆众数据显示2022年1月国内甲醇装置检修涉及产能35万吨/年，小于2021年12月（488万吨/年），同时计划恢复产能505万吨/年，1月整体供应增量。

需求端：下游开工涨跌互现。其中mto开工上涨5%至82%，甲醛开工上涨7.84%至27.06%，醋酸开工上涨3.87%至86.98%。而MTBE下滑2.82%至49.36%，DMF下滑1.89%至73.21%。其余开工变动不大。

库存：沿海库存上涨4.39%至76.15万吨。未来17天到港量预计为70万吨左右。

预期：供应增量，下游MTO利润维持亏损，预计开工率回升缓慢。本周预测价格震荡偏弱。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格涨跌互现，幅度在20-40元/吨之间，但山东江苏等地继续回落，但云南、广西等地继续上涨。目前现货区间在2620-2840元/吨之间。

供应：本周尿素日产14.33万吨，环比增加0.32万吨。尿素开工率64.61%，环比上涨1.44%。煤头开工率环比上涨1.54%至71.17%；气头开工率环比上涨1.15%至44.98%。总体供应在小幅增加。

需求：农需采购继续增加，经销商备肥提前。出口巴基斯坦15万吨。夏管肥中标结果公布。

库存：1月13日，尿素企业库存环比上涨下降8.37%至58万吨。其中西北地区下降4.7万吨，降幅最大。

预测：供应增长中，但需求增速更快。淡储需求、夏管肥需求、春季本身的施肥需求、出口需求仍多个需求拉动下，企业库存呈现下降。因此尿素价格呈现上涨之势。预计尿素呈现震荡式上涨。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率90.4%，拉丝排产27%，纤维料排产比例9.7%。MTO开工率82%，环比上周上升5%，同比往期同年下降5%，处于历史中等水平。周四拉丝进口报价折合人民币8791元/吨较周三下跌0.2%，国内报价较周二上涨0.4%，价差收窄，海外供应商对华报盘有所增加。Omicron影响逐步消退，油价强势上涨，成本端形成支撑。

需求端：PP下游行业平均开工率54.1%，较上周上升0.11%，同比往年同期下滑3%。BOPP较上周上升0.38%。管材开工率较上周下降1%。胶带母卷较上周下降0.4%。CPP较上周下降1.88%。其余维持平稳。塑编利润在零轴附近震荡。下游节前补库需求逐步转弱。

库存：主要生产商石化库存55.5万吨，环比周三下降3万吨，同比往年同期下降6.5万吨，处于历史中等水平。

预测：成本端给予强支撑，价格震荡走强。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率97%，线性排产为42%。MTO开工率82%，环比上周上升5%，同比往期同年下降5%，处于历史中等水平。周四线性进口报价折合人民币9364元/吨较周三上涨0.8%，国内报价较周上涨1.1%，价差收窄，临近年底，工厂刚需采购为主，市场气氛偏谨慎。Omicron影响逐步消退，油价强势上涨，成本端形成支撑。

需求端：农膜开工下跌2%至46%，包装开工下跌2%至56%，管材开工下跌2%在43%，其余开工维持稳定，目前下游各行业主流开工在42%-58%。下游节前补库需求逐步转弱。

库存：石化聚烯烃库存55.5万吨，环比周三下降3万吨，同比往年同期下降6.5万吨，处于历史中等水平。

预测：成本端给予强支撑，价格震荡走强。

PVC

1、市场情况

周四本周国内PVC市场区间震荡，价格重心略有下移。本周国内PVC市场基本面季节性转弱，市场驱动不足。近期PVC行业开工小幅波动，但整体变化不大，目前部分上游企业积极预售春节前后货源，上游预售量继续增加；本周部分下游中小企业陆续放假，少量下游开始节前备货，但备货量不大，部分下游仍在观望，下游整体刚需略有转弱。

2、市场日评

本周PVC开工负荷继续下降，春节临近，基本面季节性转弱，市场驱动不足，成交重心下移。政策逆周期调节逐步发力，基建预期坚强，房地产政策有所放松，政策保交房，竣工仍可期，PVC成本大体稳定，陕西兰炭企业整改，兰炭价格稳定偏强，对PVC有一定支撑。预期明年PVC偏强，春节前变数较少，建议逢低买入，不追高。

橡胶

橡胶日评：

供应：泰国的东北和北部落叶导致减产，南部降雨较少，天气对产出没有影响。船运问题微幅好转。

需求：轮胎开工开始趋势向下。放假时间可能会集中在月底。节后开工时间有延迟可能，待定。大厂很多工厂计划在2月8日复工，实际正常开工可能会在正月十五之后。

库存：青岛区内库存上涨4.73%至6.87万吨；青岛一般贸易库存上涨1.65%至22.22万吨。青岛库存开始转向累库。

预期：供应端相对稳定，需求端的回落较确定。故橡胶暂时难以跃起。预计未来一段时间可能会走向回落调整。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：本周纯碱厂家整体开工负荷进一步提升，厂家货源供应量充足，河南地区汽车发运仍受到一定影响。近期期货盘面价格持续上涨，提振现货市场情绪。期现商拿货积极性提升，加之节前终端用户积极备货，纯碱厂家接单情况明显好转，部分厂家表示本月订单已经接满。周后期中东部地区部分联碱厂家开始控制接单，低价货源减少，部分厂家封单不接。本月重碱市场成交价格持续下滑，但周后期随着市场情绪的升温，纯碱厂家低价惜售情绪明显。

玻璃：本周国内浮法玻璃均价为2064.93元/吨，较上一周（2107.66元/吨）价格下降42.73元/吨，降幅2.03%。

国内浮法玻璃市场偏弱运行，部分区域厂家价格下调，贸易商备货情况尚可，浮法厂稳价意向较强。周内华东、华南、华中部分厂价格松动，华南区域部分降幅较明显，华北、华中区域贸易商备货情况尚可，浮法厂库存有所缩减，市场整体节前稳价意向较浓。后期市场看，市场刚需有限，中下游备货成交为主，多数区域厂家无明显下调意向，个别厂存提涨计划，市场预期主流或走稳。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷持平。期货盘面，持续上涨，期商拿货积极性提升，终端用户积极备货，纯碱整体产销转好，库存有所下降。房地产政策频出，保竣工保交房，今年房地产竣工需求仍可期，继续看多纯碱玻璃，当前纯碱产销转好，下游库存偏低，节前又补库需求，预期行情震荡偏多。

本周玻璃市场偏弱运行，春节临近，刚需逐步转弱，各地玻璃厂推出冬储政策，贸易商备货情况尚可。房地产政策放松，整体宏观情绪有所改善，继续观察房企资金和地产成交情况，继续看好年后纯碱玻璃行情，近期各地疫情形势严峻，对终端需求有一定影响，春节前逢低买入，不建议追高。