股指期货的理论价格可以用无套利模型来确定.当市场价格偏离理论价格的一定价格区间(考虑交易成本的无套利区域)时，投资者可以通过低价买入，在期货和现货市场上高价卖出，即股指期货套利。因此，当股票市场和股指期货市场之间的股票指数价格差异达到一定水平时，投资者可以同时在两个市场上进行交易，从而获得利润。

　　例如，假设9月1日沪深300指数为3，500点，而10月份到期的股指期货合约价格为3，600点(高估)，则套利者可借入108万元人民币(年贷款利率为6%)，同时购买与沪深300指数相对应的一篮子股票(假定该指数的成份股在套利期间不会派发股利)，并以3600点的价格出售股票指数的一份期货合约(合同乘数为每点300元)。如果股指期货合约到期时沪深300指数为3580点，套利者将在股市获利24700元(人民币108万元/3500元)。由于股指期货合约是根据到期日的最终结算价格(根据一定的规则根据现货指数计算)结算的，所以价格也在3580点左右。因此，卖空一份股指期货合约将带来6，000元([3，600-3，580]*300元)的利润。两个月的贷款利息为10，800元(2*108万元*6%/12)，因此套利者将通过套利获得19，900元(24，700元+6，000元至10，800元)的利润。

　　套利是股指期货市场的关键。一方面，股指期货和股票市场之间的套利确保股指期货的价格不会偏离股指的现货价格。套利有利于股指价格保持合理，更好地反映股票市场的走势。另一方面，套利有利于提高股指期货市场的流动性。套利可以提高股指期货市场和股票市场的成交量。市场流动性的提高有利于投资者的正常交易和套期保值。