原标题：构建价差组合策略

周四沪深两市指数振荡整理，板块分化明显。

金融期权市场方面，当日50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权的累计成交量分别为366.51万、256.66万、45.45万、20.64万张，累计持仓量分别为363.12万、232.37万、43.38万以及22.86万张。周四蓝筹发力，50ETF期权市场成交量创近一个月新高，成交PCR降低至0.79，持仓PCR增加至0.72。1月合约剩余不足四个交易日，持仓大幅缩减。1月平值看涨合约当天上涨104.22%，平值看跌合约当天收跌61.4%，价格分化明显。

300股指期权于周五到期摘牌，虚值合约剩余价值不多，若要博取末日行情仍需承担日内走势平稳则价格归零的风险。沪市300ETF期权因标的分红除息，目前调整后的非标准合约均在持续减仓，临近到期，非标导致参与度降低，合约流动性较差。目前，ETF期权当月平值合约买卖价差1—2元/手，上下虚实3档以上以及远月合约滑点继续增大。

图为300股指期权一年内IV日级别走势

隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于17.55%、15.89%、16.27%、16.31%。上周标的下跌，市场恐跌情绪升温，而本周行情企稳反弹，隐波回落。

策略建议方面，临近春节，建议保守追击，可构建价差组合策略提高交易胜率。若是博长假不确定风险溢价收益，可以在下周建立买跨策略仓位，即买入看涨+买入看跌，春节后尽早平仓。（作者单位：永安期货）