期点通是真是假,沪铜海外刺激政策持续加码 铜价走强

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上周，拜登发布1.9万亿美元的“美国救援计划”，与此前的过渡政策相比，直接救济规模更大，民主党掌控参议院下，政策通过的概率较高。经济学家指出，这样强有力的援助计划有助于刺激美国经济新冠疫情冲击中恢复，美联储预计也将乐见这样的财政刺激举措。长期利好美国经济，利多铜价。基本面，海外疫情仍然严重，短期矿端供应依旧相对紧缺。宏观利好，近期仍看多铜价，建议逢低做多是真是假。

风险点：线缆行业步入淡季，铜需求减弱

一、供给端

期点通目前海外疫情仍然严重，短期矿端供应依旧相对紧缺。叠加季节性因素，上周铜供应收紧，导致进口铜精矿TC指数环比下跌0.69美元/吨至46.65美元/吨，持续下滑，创下新低。废铜临近春节，供应走弱，精废价差略有扩大。

二、库存

截至1月15日，全球三大铜期货对应的LME、SHFE和COMEX 铜库存分别为9.99万吨、7.37万吨和7.81万吨左右，合计25.17万吨，全球铜库存总量再次回落。

中国电解铜主流地区现货市场库存共16.53万吨，其中上海地区铜库存10.88万吨，广东地区铜库存4.04万吨，江苏地区铜库存1.61万吨，环比上涨0.01万吨。保税区电解铜库存为45.2万吨，环比下跌0.65万吨。本周国内库存环比下降，与铜价回落下游补库有关。

三、需求端

(一)电线电缆

SMM调研显示，1月终端消费进入季节性淡季，新增订单十分有限，而目前铜价高企，线缆企业利润空间十分有限，生产欲望较低，叠加年末天气趋冷，地产等行业逐步停工，工程用线缆亦表现不佳。

调研过程中有企业表示，终端房地产工程工人担忧疫情影响春节前返乡，因此部分工人计划提前结束务工尽早回家，下游线缆企业也表露出提前放假的计划。叠加季节性消费走弱，预计1月份铜杆开工率将持续下滑。据SMM预计， 1月份精铜制杆企业开工率为67.66%，环比下滑2.76%，同比增加1.36%。

(二)家电及汽车

SMM调研显示，汽车和家电行业消费持续走好，国家连续出台刺激消费的政策，叠加出口乐观，带动铜管需求持续走高。

(三)小结

终端房地产工程工人担忧疫情影响春节前返乡，因此部分工人计划提前结束务工尽早回家，下游线缆企业也表露出提前放假的计划。线缆企业表现不佳，家电及汽车行业需求变化不大。不过由上周于铜价出现下滑，下游出现补库现象是真是假。

四、价格与基差

2021年的第二周，铜价出现回调，周一沪铜2103开盘价60150元/吨，当天大幅回调至58670元/吨，周内低位震荡，一度跌破58000元/吨。截止周五日盘，沪铜2103合约收于58690元/吨，LME铜收于7934美元/吨，国际BC铜2103合约收于52090元/吨是真是假。

五、总结

从基本面来看，由于天气原因，叠加疫情再次反扑，铜供应收紧，线缆企业开工率下滑，供需两弱，小幅利空。由于上周铜价回调，导致部分下游企业补库，国内铜社会库存走低是真是假。

从宏观面来看，上周四，拜登发布的1.9万亿美元的“美国救援计划”，与此前的过渡政策相比，直接救济规模更大，拟将个人补贴从600美元/周提升至2000美元/周，民主党掌控参议院下，政策通过的概率较高。经济学家指出，这样强有力的援助计划有助于刺激美国经济新冠疫情冲击中恢复，美联储预计也将乐见这样的财政刺激举措。不过，由于市场此前已经普遍对这一援助计划做出预期，市场短线反应不大。但长期来看，有望刺激美国经济在第三季度恢复