PTA:

pta价格创出上市以来新低价格，市场依然跟随原油进行再次探底，目前市场交易逻辑为成本坍塌与供强需弱大幅累库去利润行情。随着新冠疫情在全球扩散，原油价格大幅下跌，带动整体估值下移，目前产业链上游石脑油价差大幅压缩处于低位，PX价差跌回300美金之内，nap-px价差在330-350附近，pta自身加工费处于500-700之间，未来偏向于低估值的方向，成本端短期大方向跟随原油端波动。供需方面，需求虽逐步见底，但恢复节奏过慢，远远无法跟上TA的供应节奏，因此市场累库压力巨大，仓单压力偏大，检修与降幅3月逐步增加，考虑整体库存处于高位，市场在一季度依然维持偏弱运行的节奏。在成本走弱pta加工费偏高前期下，市场依然偏空走势，二季度则需要见到公共卫生事件转好与原油企稳才能提供新的上行动能，建议空单持有或者逢低减持，跨月维持远月升水结构，后期要重点关注原油市场动态对价格重心的波动，仅供参考。