年前涨势凶猛的纯碱，在年后走势依然精彩。从一开始的承接此前涨势，到后来的3000点上方一日游，再到今日的逆转，大幅波动的行情吸睛无数。

当下主导盘面主要因素都有哪些？目前纯碱行业供需、库存实际情况大致如何？期货调整后，现货市场心态发生怎样变化？春节后市场对纯碱需求预期如何？未来主力是否存在进一步反弹动力？文华财经【机构会诊】板块邀请纯碱期货专家为您一一分析。

【机构会诊】：节后玻璃、纯碱产业链价格大幅波动，周初大幅下挫后，昨日二者双触底反弹，当下主导盘面主要因素都有哪些？

金信期货黑色系研究主管 盛文宇：玻璃目前的主要关注点在于厂家的产销率，以及下游的补库力度，周初大幅下挫主要由于沙河贸易商抬价幅度回落所引发，但之后玻璃厂的产销率并没有降到100%以下，所以昨日玻璃期货在回调之后止住了下跌的步伐。纯碱方面，主要需关注现货成交价格变动以及整体市场情绪。此外，目前纯碱期货的交易者中，程序化资金依然活跃，造成日内波动较大，主要席位的持仓变动也值得关注。

方正中期期货研究院高级研究员 魏朝明：春节后首周，重点监测省份生产企业库存总量为4342万重量箱，较节前一周增加832万重量箱，涨幅23.70%。玻璃期货价格因此从上周五起持续偏弱。

从年度的周期看，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温。玻璃库存数据也蕴藏着利多信息。据卓创资讯十三省口径库存数据，2022年春节期间库存增幅832万重箱，显著低于2021年同期增加的1742万重箱、2020年同期增加的1952万重箱及2019年同期增加的1220万重箱。玻璃现货供需形势进一步向好，深加工企业买入套保宜逢低布局。

周二晚间市场流传消息显示纯碱本周去库16万吨，与纯碱企稳反弹存在一定关联。

东海期货能化策略组：当下影响盘面的因素主要有：1、高库存：春节期间累库幅度不及往年，但整体库存仍处高位；2、潜在的监管压力：近期监管部门关注铁矿石等异动大宗商品，而玻璃纯碱期价年初来已涨超30%，多头或暂避锋芒；3、中长期内较好的需求预期：终端地产强竣工、深加工订单环比回升带动对玻璃原片需求；平板玻璃产量高位维稳支撑重碱刚需。

【机构会诊】：目前纯碱行业供需、库存实际情况大致如何？期货调整后，现货市场心态发生怎样变化？

金信期货黑色系研究主管 盛文宇：纯碱开工率目前处于偏高水平，但因去年年底连云港碱业退出市场，致使产量刚性缺少了一部分，厂家库存目前仍处高位，但据了解本月订单充足，库存中有待发量。期货调整之后，据个人观察，现货市场的迷茫程度有所减轻，昨日贸易商基差销售的意愿小幅增强。

方正中期期货研究院高级研究员 魏朝明：国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家整体开工负荷水平不高，多数厂家前期订单充足，新单价格持续上调。近期盘面价格走弱，重碱下游浮法玻璃厂家对高价纯碱抵触情绪增加，轻碱下游实际需求变化不大。

利润驱动纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱厂家加权平均开工负荷83.4%，较1月27日减少0.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.4%，联碱厂家加权平均开工81.2%，天然碱厂加权平均开工79.5%。

春节期间纯碱企业库存季节性累积，增幅低于市场预期，市场氛围整体相对乐观，现货价格进一步向期货靠拢，基差收窄。

东海期货能化策略组：装置动态上，目前纯碱开工率上升较快，主要由于有效产能调整所致，周度产量趋稳，江苏实联装置计划周内检修。供应方面，企业待发量充裕，节后部分企业惜售，封单或不接单，库存表现下降趋势。需求方面下游用户表现尚可，刚需采购维持一定库存，对部分高价纯碱存抵触情绪，采购谨慎。期价有调整，但现货方面整体价格仍然呈现上扬态势。

【机构会诊】：春节后市场对纯碱需求预期如何？未来主力是否存在进一步反弹动力？

金信期货黑色系研究主管 盛文宇：市场对于纯碱需求预期偏强，玻璃方面并没有太多生产线冷修，所以对于重碱的需求呈稳定刚性。轻碱方面，年前下游企业囤货现象并不明显，因此市场预期春节之后轻碱的下游企业将有补库的动作。从目前玻璃纯碱产业链的核心关注点来看，建筑玻璃的春节订单和终端需求是决定性要素，在需求尚不明朗的情况下，纯碱的基本面更好一些，因此我们预计纯碱期货仍然有反弹动力。

方正中期期货研究院高级研究员 魏朝明：纯碱此前涨势受到下游企业、期现商补库及宏观面资金面利多因素的共同驱动。下游企业及贸易商节前备货充分，后期玻璃企业冷修增多，需求或阶段性偏弱。盘面在利多因素影响下短期冲高回落，后期会继续受到产业链高库存的压制。盘面冲高为锁定生产利润、管理库存跌价风险提供了较好的机会，建议生产企业卖保头寸继续持有。

东海期货能化策略组：冬奥会影响下浮法玻璃在产产能小幅减少，月底前2条产线计划放水冷修，前期推迟点火的产线点火时间尚不确定，可能对纯碱需求有阶段性影响。前期盘面深贴水已基本修复，基差目前仍处低位，盘面价利润较好，高库存下企业或仍有卖保意愿，未来主力进一步反弹或有一定阻力。