核心逻辑：主要矛盾仍在供应方面，短期内铝厂复产节奏偏稳，现货需求偏弱，社会库存持续累增。但近期国际政治局势持续恶化，欧美对俄制裁的力度逐渐拉大，市场频现电解铝供应趋紧预期，资金避险情绪高涨，预计盘面波动加剧，仍有回调入场机会；但中期 4500 万吨产能天花板长期之下，国内能耗双控与海外供应危机双向发力，供应端支撑强劲，且需求具有较强的爆发力，供需共振，沪铝仍可期待牛市。

　　盘面情况：沪铝上交易日夜盘表现平平，波动不大。净多减仓 1300 多手，净空减仓 3500多手，主要是由于俄乌当前焦灼的局势大有扩大和走坏的风险，市场普遍产生避险情绪，多空双方都选择离场避险。国内现货持续贴水，社会库存累库至 111.7 万吨，目前社会库存处于往年同期中间位置，电解铝供需支撑持续走弱。继俄乌正式交火后，双方陷入激战，周末欧美宣布对俄实施重大制裁，并且禁止俄罗斯使用 SWIFT 国际结算系统，堪称顶级经济制裁。一旦制裁实施，一方面将推动欧洲天然气价格直线飙升，铝厂生产成本大幅拉涨；另一方面会严重抑制俄罗斯铝出口，欧洲将面临更加严峻的电解铝供应危机。

　　现货成交：据上海金属网，铝锭现货均价小幅上涨，华东市场持货商对网价报均价-30~-20元/吨左右成交，华南市场持货商对网价报均价-10 元/吨左右成交。上交易日大户收货积极性不高，华东市场收货价在 22820 元/吨左右。总体上看，铝锭现货市场成交清淡。

　　技术分析：短期均线粘合，多空力量博弈

　　策略建议：建议逢回调机会轻仓试多；关注内外盘套利机会，等待内外价差修复。

　　关注点：社会库存累库程度、欧美对俄制裁

(责任编辑：淘淘)

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