信息分析

供应担忧缓解，沪铝大跌释放风险，下游趁跌开始采购补库。最近沪铝波动率较大，受供应担忧及能源高价的担忧缓解，夜盘再度大跌，一度跌至2.1万左右，大幅释放了此前过度炒作的风险，给下游缓息的机会。

这两天经过一轮下跌后，下游需求有了一定程度的修复，开始回暖，但是仍然有较多的企业选择了观望，或者说部分地区有价无市，这也是验证需求是被高价抑制延迟还是真的下滑的重要参考因素，所以需要持续的观察需求恢复情况。

此前市场受周边有色金属的影响，市场情绪较为亢奋，有不理性的情绪交易行为，但是当市场发觉交易俄铝的逻辑被证伪之后开始修复，铝在有色金属里面明显偏弱。

基本面方面，最近海外俄铝包括欧洲电解铝暂未出现减产的情况，供应暂时维持稳定。

但是目前受寒潮及制裁俄罗斯原油的影响，能源天然气电力价格仍然维持高位，澳洲动力煤的价格是去年10月份高点的1.5倍。

所以目前成本端的担忧尚不能解除，国内控制煤价的压力也非常大，成本支撑和能源属性支撑铝价。

国内基本面方面，西南地区正积极复产，目前运行产能约3880万吨左右，根据投产计划，4月份消费旺季来临时电解铝运行产能将会达到4000万吨，基本已经覆盖了去年的年度需求（4050万吨）。

需求方面，现货市场因为经过一轮下跌后，有一定程度的修复，继续观察后市恢复情况。

今日观点

目前铝价经历过两轮暴跌，风险大部分释放，在目前能源电费仍然高价的大背景下，成本支撑逻辑还在，所以不建议过度杀跌，高位有可能会反复。

内外比值虽然有一定修复，但是内外比值仍然较大，建议提前锁定远月实物的出口利润。