信贷紧缩已经推高了中国国内银行间市场的利率，导致国内银行筹资成本上扬，致使很多人开始怀疑该结果是否正在迫使实体经济走向“低档速”。到目前为止，证据尚未确凿。

不过，中国经济增长减速，这一点是毋庸置疑的。去年第四季度，中国国内生产总值增长由第三季度的7.8%下滑至7.7%，而且这种趋势可能会延续至今年。较比去年12月份，1月份汇丰银行采购经理人指数出现萎缩，跌至6个月来最低水平。

分析人士指出，规模较小的私营企业，是借贷成本上扬过程中最有可能受到攻击的对象。原因在于，政府主导的银行体系通常会首先考虑国有部门。瑞穗证券亚洲经济学家沈建光指出，中国银行间市场利率的上行，已经让国内一些小型企业承压。相比较大型企业而言，这些企业不太容易获得银行贷款。沈建光补充说，对于政府来说，已经到了该介入并且提供部分帮助的时候。

他说：“利率已经走高，有些小企业已经受到影响。”

去年6月份，部分归因于季节性因素和中国人民银行信贷立场收紧的信贷紧缩，大幅推高银行间利率。12月份，这种情况再次发生。数据显示，6月份，隔夜利率短暂攀升至30%，12月份七日利率触及10%。目前，两种利率均已回落至5%左右，不过，仍低于去年4月份的3%。

当然，并不是所有人都认为银行间利率的上扬会对企业贷款产生重大影响。

摩根大通经济学家朱海滨坚持认为，银行间利率的上扬，只会给企业借贷者带来“部分传递效应”。

据报道，小企业的高管表示，关键的问题不在于借贷利率，而在于获得银行贷款的难度。长沙一家小型私募公司的合伙人指出，自去年6月份以来，该公司一直想通过从银行贷款来购买一个煤矿，但是，始终未能成功。

汇丰银行经济学家马小平称，一般来说，在竞争越来越激烈的市场环境下，银行宁愿牺牲部分利润，也不愿意与客户为敌。但是，银行这种承担额外筹资成本的意愿，不可能无限期地持续。马小平说，“影响会早会晚都会显现出来。”

到目前为止，同业间市场利率的走高，还没有令中国大型银行特别忧心。