中国人民银行近日发布研究工作处处长徐忠撰写的管理工作博士论文，题为《经济发展高品质持续发展下一阶段的我国货币调控方式转型》。篇文章称，经过20多年市场导向的国际金融改

中国人民银行近日发布研究工作处处长徐忠撰写的管理工作博士论文，题为《经济发展高品质持续发展下一阶段的我国货币调控方式转型》。篇文章称，经过20多年市场导向的国际金融改革和数目为主的间接货币调控，目前为止，我国已基本上具备了向货币价格调控方式转型的前提。

“随着金融市场化改革的深入，尤其是利率规模化改革的加速推进和基本上完成，在飞速发展的金融创新和国际金融脱媒推动下，我国货币数目调控的正确性渐渐下降，亟须向利率为主的价格调控方式转型。”徐忠表示，经过20多年的持续发展，我国金融市场基本功能日渐完善，财政政策利率传递机制更为畅通，央行公开市场操作和利率通道机制等利率操作方式基本上完备，我国已具备了向货币价格调控方式转型的前提。

在金融市场各个方面，我国相同利润消费市场数量已位列全世界第三（该公司金融机构类和银行票据均列全世界第二），具备了非常的消费市场广度和适当的消费市场深度。在财政政策传递机制各个方面，我国微观经济整体利率敏感度明显增强，银行利率价格和金融战斗能力明显提高，金融市场利率与存贷款利率的关系更为密切，利率传递管道日渐通畅有效地。在利率操作方式各个方面，交通银行针对生产力管理工作和消费市场利率引导进行了大量技术性准备和学说研究工作，我国公开市场操作和利率通道安排与外国中央银行非主流方式差别并不大。

不过，货币调控方式转型不可能一蹴而就。篇文章指出，由于各种因素的直接影响，在利率管控基本上放开后，我国尚不具备马上转向货币价格调控的前提。一是中央政府过分关注经济发展增长，经济发展中仍存在大量预算软拘束机构，中央银行财政政策一直是易松难紧；二是邓小平以来一直未处理好管控与中央银行的的关系，管控与企业持续发展职责没有分离，由此引发的道德风险倒逼中央银行方针放松；三是金融市场创新和消费市场持续发展仍存在很多合理管控，金融市场深度比较受限，相当严重直接影响银行的产品价格和金融战斗能力，负面影响利率政策传递效能 ；四是利率形成机制改革仍必需深化，金融市场广度深度仍然受限，负面影响了利率调控的方针独立性。

可见，现阶段财政政策转型需各项配套改革综合性冲刺。“现阶段我国准备进行的改革政策能够逐步缓解金融市场各种拘束和难题，有利于财政政策的价格调控方式转型。”徐忠表示。

从金融市场宏观根基来看，在法规地方中央政府投资行为和新预算法的为基础，2017年以来，我国加强了地方中央政府隐性负债的治理整顿，强调要树立准确政绩观，消退地方国内生产总值考试定位，严控地方中央政府负债增量，终生特区政府，倒查法律责任，确实凝固地方中央政府预算拘束。同时，把国营企业降滚轮作为重中之重，抓好处置“丧尸中小企业”管理工作。随着机关地方税务制度的更进一步理顺和国营企业该公司治理改革的深化，我国宏观整体的预算拘束将确实实现凝固，从而有利于打破刚度兑付。

从监管改革来看，2017年以来，我国加强了监管力度，采取穿透式准则，加强管控联手，补齐管控空白。随着各项管控政策逐步到位，大量表外的业务将回归表内。

“在金融市场可能性得到有效地缓释的同时，银行资本充裕度和中央银行也将面临显著拘束，我国也应有助于降低法定中央银行要求，从而降低银行的中央银行税负担，通畅利率传递机制。”徐忠同时表示，当然，作为一个发达国家，在非常较长时间保持一个比较较低的利息准备金率也是必定。

篇文章称，随着全面性依法治国的加快推进和各项物理系统的有效地缓解，转向货币价格调控方式的必要条件将更为成熟期，我国财政政策构建转型必将水到渠成。

价格机制是资本主义的架构。利率规模化的实质上是让消费市场通过价格机制在国际金融资源配置中发挥关键性作用，而以利率为主的货币价格调控则是通过价格滚轮，在国际金融各个领域更佳发挥中央政府作用。从这个涵义上讲，加快推进由数目向价格的财政政策调控方式转型，正是现阶段经济发展高品质持续发展的方针要求。