地产中小企业准备历经一个艰苦时刻。在中长期转型的舆论压力大增之时，更好的人在担心仿佛的困窘。6月15日，深圳证券交易所该网站显示，上海商务区融资（控股公司）股份有限公司拟

地产中小企业准备历经一个艰苦时刻。

在中长期转型的舆论压力大增之时，更好的人在担心仿佛的困窘。6月15日，深圳证券交易所该网站显示，上海商务区融资（控股公司）股份有限公司拟发行的50亿元小公募公司债，稳定状态显示为“中止”。而这只是近几个月来房企发债“中止”的其中一例。据不几乎统计，被中止的房地产债总值在3月至5月连续攀升，分别为20亿元、225亿元和589亿元。

实质上，除了发债，房企总体融资都在趋紧。同策研究所监控的统计数据显示，5月底，40家类似于香港交易所房企完成融资额度为451.17亿元，环比4月底的769.12亿元减少41.34%，为近1年来最高峰。

让融资艰难显得更为厌烦的是房企正处于偿债顶峰。根据海通证券调查报告，存续房地产债中，2018年需要偿付的数量为1613亿元，是2017年的2.3倍，在几周的2019年至2021年需要偿付的数量分别为2807亿元、3998亿元和4037亿元。

偿债顶峰与融资艰难同时来临，这对很多中小企业而言可谓生死攸关。抱团取暖、寻求大资产庇护或拓展包括国外香港交易所等在内的融资管道，成为不少房企的选择。

然而，如此“主动”的预设也无法彻底改变房企的困窘。在某种意义上，国际金融方针只不过是方针引导与金融业本身需要转型的讯号。伴随本轮房地产调节方针和想法渐渐显现，无论将来楼价走向何处，战略性变动已不可回避。因此，如果意味着把融资视为“输血”方式，而没有与战略性转型结合起来，短期“输血”也只能仿佛续命。

因此，对于房企而言，更为立即的选择，是把融资方针与中长期持续发展的朝向结合起来，观察融资方针开了哪些新“视窗”。

一个被业内普遍关注的范例是万科。就在房企广泛融资艰苦的大历史背景下，6月11日，万科企业股权股份有限公司发表声明称，中国证监会核定该公司向合格者投资人公开发行面额总值不超过80亿元港币的公司债券。而这笔获批发行的公司债券为住房租赁专项票据，正是现阶段租售并举、建设工程多层次住房体制方针鼓励的朝向。

实质上，为住房租赁敞开的“国际金融视窗”不止于发债。REITs（地产信托投资基金会）这个原先持续发展比较滞后的国际金融的产品，成为盘活自持、长租等需要长年营运重资本的新契机。在去存货、降滚轮、挤泡沫的多重作用下，现代的非标融资、违法贷款通道被封堵，REITs伴随着房企转型而进入持续发展快车道。

伴随本轮楼价变更和长效机制建立的探索，2017年10月底，国外首单民营企业租赁住房REITs——“中联横琴自由软件—保利地产租赁住房二号资本支持专项方案”发行，总规模50亿元，二期工程17.17亿元；而国外首单权利性长租公寓资本类REITs的产品——“新派公寓权利型房托资本支持专项方案”则于翌年10月底获批并于11月底发行。尤其是新派的工程项目在未提供额外第三方增信、方案依靠自持发展商营运的必要下，依靠中层优质资本发行该的产品，被视为中小公司可借鉴的融资楷模。

当然，“住房租赁”也并非所向披靡的尚方宝剑。能否融资顺利，关键性还需扎实的的业务根基。万科自身在开发长租公寓工程项目的希望有目共睹。目前为止，万科的设计了青年人公寓(泊寓)、中产阶级公寓(禾寓)、公共服务式公寓三个产品，旨在为有所不同下一阶段顾客提供长租需求。其中，致力解决中产阶级族群租住需求的禾寓已可行性形成原始的产品体制与营运方式，而新派也属于少数中层资本优质的代表。

与之相应的，则是其他房企在住房租赁专项票据发行上的折戟。5月25日，房企花样年控股公司(我国)股份有限公司拟发行的50亿元住房租赁私募债显示为“中止”；5月28日，上海证券交易所披露霍英东方案发行200亿元公司债（其中用于长租公寓建设工程的150亿元）审核稳定状态为“中止”。应当说，类似工程项目并非个例。尽管因素各异，但“评分不高”等难题也浮出水面。

作为比较新生的国际金融的产品，类REITs工程项目虽然持续发展很快，但消费市场慎重悲观。业界研究员表示，国外租售比不高、REITs回报率与汇率倒挂等环境因素，意味着优质的中层资本匮乏。全联房地产商会联会副会长聂梅生曾公开发表表示：“大阪的搬进率达到50%，加拿大洛杉矶达到60%，而中华民族目前为止约12%的人口数量在搬进，只有起码超过30%的人租房子，我们的租赁消费市场REITs才能做再继续。”