9月22日，金融业理财登记托管中心月发布了《我国金融业理财消费市场调查报告（2017年下半年）》（下述简称“半年报”），理财产品余额为28.38亿元，较2016年年初减少0.67亿元，为理财报告书发布以来的首次余额下降。除此之外，本次半年报中值得重点项目关注的细节包括同业理财的数量大幅度阻抗、资本配置比率的变动和理财支持实体的状况等。

结合下半年的方针要求、管控自然环境对半年报理财统计数据进行研究，可以将2017年下半年金融机构理财的主要持续发展情况阐述为下述几个各个方面。

理财余额下降

增速有助于放缓

理财产品总余额下降。截至2017年6月初，理财产品余额为28.38亿元，较年底减少了0.67亿元，降幅为2.3%；较4月初堪称减少了1.9万亿元，降幅达到6.3%。随着下半年金融业管控方针的全面性趋严，理财的增速数量受到较小负面影响，6月初上年增速仅为7.99%，首次跌至个位数。从理财余额的上年增速来看，在2015年12月达到顶峰，后来增速便逐步放缓。

同时，非保本理财余额下降日趋显著。根据目前为止的管控方针及理财调查报告中对于理财的界定，保本理财应在表内审计，非保本理财才是确实涵义上的理财产品。

而从半年报统计数据来看，非保本理财的余额下降更加显著，截至2017年6月初，非保本理财产品余额为21.63万亿元，占全部理财产品余额的76.22%；较去年底下降1.48万亿元，下降振幅达到6.4%。而保本理财的数量反而略有上升，从2016年年初的5.94万亿元升至去年6月初的6.75万亿元，升幅达到13.6%。

调查报告新增统计有效射程，反映理财管控朝向。本次半年报中，在投资人类别的归类统计中，增加了对高资本市值型的产品的统计。截至2017年6月初，高资本市值制品存续余额为2.13万亿元，占全部理财余额的7.51%；同时，出租金融机构类理财产品存续余额为2.01万亿元，占全部理财余额的7.08%。

统计有效射程的增加可能与将来的理财管控要求相契合。高净值制品和出租金融机构制品起售投票率较低，将来可能归入投资基金型理财产品，需要与普通的个生物理财产品采取有所不同的管控要求。

同业理财数量大幅度阻抗

经费去空转效果显著

例外的是，本次半年报中对同业理财的界定更加精确和严苛，面向金融业、证券业、银行业等银行卖出的理财产品均被纳入国际金融同业理财产品的统计广义。而2016年报告书中仅针对面向金融机构同业发行的、由其他金融机构表内经费购买的理财产品做出统计。

在新统计有效射程下，截至2017年6月初，国际金融同业制品的存续余额为4.61万亿元，占比为16.24%。余额较年底减少2万亿元，下降振幅达到31%，连续5个月环比下降；占比则较年底下降了7%，实现余额和占比的“双降”。

在现在几年理财的高速持续发展步骤中，同业理财是最重要的最大化增量。2014年年初的同业理财余额仅为0.49万亿元，而2016年年初早已达到5.99万亿元。在去年下半年银监会集中疏浚的各个领域中，缩短同业车轮、减少多层数组、降低国际金融滚轮是一个关键性且架构的难题，同业存单—同业理财—委外融资的同业融资车轮也引起了管控的重点项目关注。在管控方针加码的大历史背景下，各金融机构开始逐步收缩同业理财的业务，仅半年星期下降振幅就超过30%，经费去空转视觉效果显著。笔者预定，随着金融实体经济发展要求的更进一步深化，同业理财的业务数量仍将更进一步压缩。

资本端去滚轮

视觉效果显现

从半年报统计数据来看，金融机构理财资本端配置的状况也在逐步发生改变。2015年至2016年同业理财的业务增长，为了资本端的利润能够与增长的理财债务端相匹配，多数政府机构都采取了加滚轮、加久期、降金融机构等方法来增加资本利润。特别是在是理财经费通过委外管理工作加滚轮来增厚票据投资收益，成为企业内的少见做法。具体表现在理财的资本配置比率上，票据和通货消费市场机器占比在2014年年初为43.75%，2015年年初达到50.99%，2016年年初堪称增长到了56.90%。

而根据半年报统计数据，票据资本配置为42.51%，拆放同业及买入返售、同业存单共计11.73%，二者总计为54.24%，相比2016年年初统计数据略有下降。由此可以推断，金融机构理财的业务在实施国际金融去滚轮方针各个方面早已取得了一定的效益。

理财经费更进一步流入

实体经济发展