投资策略：(一)基本金属：本周，国内疫情继续打压国内需求，云南等地复产顺利，但进口敞口关闭，同时海外铝供给减少远大于需求，全球铝库存171.37 万吨，环比继续下降且同比减少100 万吨以上。短期，四月需求旺季或受到疫情影响，地产边际改善利好铝需求预期改善。中长期，高耗能及指标仍约束供给，电动车、光伏及储能带动需求增长。长期，新能源拉动需求增长，双碳将持续导致供给不足，短缺支撑铝价上涨。持续关注南山铝业(600219)、天山铝业(002532)和紫金矿业(601899)。其次可关注神火股份(000933)、云铝股份(000807)和西部矿业(601168)。港股关注中国宏桥(1378)和中国有色矿业(1258)。(二)新能源金属：本周，上游锂盐厂报价稳定，下游正极厂虽观望但整体采购正常，中游贸易商部分低价货源流出致使实际成交价微跌。短期，进口的碳酸锂多半经上海港转运，疫情影响出港物流，或进一步导致货源偏紧。4 月正极开工环比仍有增加，铁锂价格逼近523 三元价格，性价比大幅降低。中期，江西锂云母空间有限且需要一定时间，澳洲有提速迹象但因疫情严重，实际能否如期仍存挑战且即使正常推进绝大多数产量也在明年，22 和23 年锂矿为电动车产业链最大短板，将持续享受高盈利和高成长。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。关注天齐锂业(002466)；藏格矿业(000408)和永兴材料(002756)，其他可关注：锂：融捷股份(002192)；钴镍：洛阳钼业(603993)、寒锐钴业(300618)和盛屯矿业(600711)；三元前驱体：格林美(002340)、中伟股份(300919)和华友钴业(603799)；正极：当升科技(300073)和容百科技(688005)；铜箔：诺德股份(600110)和嘉元科技(688388)。

　　一周市场回顾：行情：本周，有色金属板块下跌1.97%，涨幅靠后，大幅跑输沪深300 指数的2.43%涨幅。子行业全部下跌，铝、铜和非金属新材料分别下跌0.72%、1.17%和1.17%，位居涨幅前三；金属新材料下跌4.45%，表现较差。个股：有研新材(16.90%)、坤彩科技(12.51%)、华钰矿业(11.25%)、宝钛股份(8.87%)、银邦股份(8.69%)、明泰铝业(7.30%)、力量钻石(7.13%)、园城黄金(5.62%)、嘉元科技(4.84%)和西部超导(4.82%)。量价：

　　基本金属：铜价：LME、SHFE 和长江分别为-0.28%、1.00%和0.78%；铝价：LME、SHFE和长江分别为7.00%、1.14%和2.09%。全球铜库存42.72 万吨，环比1.74 万吨；全球铝库存174.52 万吨，环比-9.1 万吨。能源金属：锂价：氢氧化锂(电)0.4%，锂辉石精矿0.7%，碳酸锂(电)无变化；钴价：MB 标准钴0.3%，氯化钴(电)0.5%；前驱体： NCM811(动)-1.1%，四氧化三钴0.2%；正极价：无变化；负极价：无变化；铝箔价：无变化；电解液：

　　无变化；隔膜：无变化。重大事件：宏观：4 月1 日下午，国务院联防联控机制举行新闻发布会。吉林省疫情仍处于发展阶段，累计报告感染者超过44000 例，吉林市长春市管控区内社区传播仍未阻断；上海市疫情正处于快速上升阶段，累计报告感染者超过36000 例，近期感染者数量仍将增加。中国3 月官方制造业PMI 前值50.2，预测值49.9，公布值49.5.4 月1 日，美国3 月非农新增就业43.1 万人，预期49 万人。美国2 月核心PCE 物价指数年率前值5.20%，预测值5.50%，公布值5.4%。行业：AKE 澳洲Mt Cattlin 锂矿：22 年二季度锂辉石精矿(cif 6%)为5,000 美元/吨，一季度为2,218 美元/吨；二季度销量预计为5 万吨……公司：Marion 锂辉石项目的矿石处理产能进行升级改造。根据测算结果，预计2022 年4 月前Mt Marion 锂辉石项目的锂精矿产能将由原来的45 万吨/年增加至60 万吨/年。同时，计划将现有锂精矿产能扩张至90 万吨/年，预计在2022 年底前完成。锂和稀土标的一季报预告亮眼。

　　风险提示：基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期；贵金属：流动性收紧；新能源金属：估值过高，价格下跌；稀土磁材：价格下跌，估值高。

（文章来源：华创证券）