近期人民币对美元贬值。根据数据，截至4 月22 日收盘，人民币对美元即期汇率为6.4875，本周五个交易日累计下跌1163 个基点，累计贬值幅度超1.8%，创去年8 月以来新低。

　　汇率贬值，家电出口业务盈利有望改善。(1)收入：大部分家电公司海外收入以美元结算，人民币贬值会带来公司报表口径收入增加；(2)毛利率：家电公司原材料采购、制造生产环节通常发生在国内，因此收入增加的同时成本保持不变，带动毛利率提升，典型受益公司如新宝股份、比依股份、富佳股份等；(3)汇兑损益：人民币贬值，美元资产将产生汇兑收益。但部分企业会进行套保，实际收益会有抵消。

　　3 月空调内外销增速均有回落。根据产业在线数据，2022 年3 月空调产量为1621 万台，同比-3.7%；销量为1667 万台，同比+4.9%。其中内销销量为829 万台，同比+3.2%，增速环比-0.9pct(2 月内销销量384 万台，同比+4.1%)；外销销量为838 万台，同比+6.6%，增速环比-8.7pct(2 月外销销量为585 万台，同比+15.3%)。

　　3 月家用电器与音像器材类零售额同比-4.3%。根据统计局数据，2022年3 月社会消费品零售总额单月同比-3.5%(-10.2pct)，家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比-4.3%(-17.0pct)。(注：

　　括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值，下同)。

　　3 月商品住宅销售面积同比-23.2%，竣工面积同比-15.3%。根据统计局数据，3 月商品住宅销售面积同比下滑23.2%(-9.4pct)，商品住宅新开工面积同比下降25.1%(-10.2pct)，商品住宅竣工面积同比下滑15.3%(-5.7pct)。

　　投资建议：稳健增长大电龙头推荐海尔智家、美的集团；稳增长地产链建议关注厨电龙头亿田智能、老板电器；小电龙头建议关注底部业绩好转的新宝股份、持续良好增长的极米科技。

　　一周行情回顾(2022.4.18-2022.4.22)沪深300 指数本周下跌4.2%，家电板块表现处于全行业上游水平，下跌2.3%，白电指数(申万)下跌1.9%，视听器材指数(申万)下跌2.5%。

　　奥维2022W16(2022.4.11-2022.4.17)主要品类数据：空调：线下销量YoY-39.19%(环比+95.7%)，线上销量YoY-30.74%(环比+48.1%)。

　　冰箱：线下销量YoY-34.90%(环比+115.6%)，线上销量YoY+8.94%(环比+43.3%)。洗衣机：线下销量YoY-50.92%(环比+88.4%)，线上销量YoY-14.08%(环比+20.5%) 。油烟机：线下销量YoY-48.35%(环比+129.4%)，线上销量YoY-22.83%(环比+12.4%)。

　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。

（文章来源：广发证券）