周观点：光伏超预期，户储是亮点

　　(1)光伏：从产业链角度看，光伏电池、组件价格上涨，说明终端需求超预期；后续随着硅料产能投放节奏加快，利润有望逐步向中下游转移。从政策端看，支持力度在加大：近半年，央行提供1000 亿以上低息资金支持光伏等清洁能源基地建设；近期可再生能源补贴发放速度加快，也利好行业后续项目建设。从不同市场角度看，分布式需求超预期，尤其是在欧洲等市场，这进而推动户用储能等市场加速发展；国内看，后面鼓励企业建设光伏项目供电降低碳排放将是大趋势。

　　主要看好三方向：(a)竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；(b)产业端的创新(N 型电池、颗粒硅、零部件国产化等)，晶科能源、保利协鑫能源、德业股份等受益。(c)电站、辅材等后周期环节，正泰电器、美畅股份、阳光电源等受益。

　　(2)新能源汽车：从产业链看，上游价格在逐步松动，电池等中下游环节盈利边际转好；我们预计，中游未来两个月有短期去库存的压力。从出货数据看，4月份是电动车销量增速的低谷(主要受疫情影响)，5、6 月份有望环比逐步改善，下半年有望迎来旺季。总体我们认为，短期是很好的布局期，下半年成长环境将会更好；应重视三方向的投资机会：(a)核心成长：按照壁垒高低投资(电池、锂资源、隔膜、负极等)，宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益；(b)后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；(c)新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。

　　(3)风电：增容改造项目开启，为行业提供增量需求；产业链产品招标价格已经底部企稳，目前制造端优质龙头值得中长期布局。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益；风电电站投资和运营商短期受益。

　　新能源汽车行业2022 年中期投资策略：供需重新平衡，技术引领未来从年报和一季报情况看，目前上游处于盈利的高峰，电池环节处于盈利的低谷，后续有望逐步改善。从行业数据看，疫情导致短期销量的低谷，但比亚迪4 月销量超预期。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段预计已过去，短期是很好的布局期；下半年产业链供给端将加速释放，成长环境将会更好。

　　板块和公司跟踪

　　新能源汽车行业：特斯拉首次公布电池12 家原材料供应商名单新能源汽车公司：亿纬锂能未来将重点布局大圆柱电池和叠片铁锂电池光伏行业层面：一道、晶科、天合、晶澳等8 家入围华润5.1GW 组件集采光伏公司层面：晶澳科技披露2021 年年度报告风能行业层面：3918.5MW 风电项目开标，12 家整机商竞标

　　风险提示： 竞争加剧，下游需求不及预期

（文章来源：开源证券）