周专题：2022年全球储能市场景气跟踪Ⅰ

　　在2021 年爆发式增长后，2022 年全球储能市场面临更加积极的发展环境，技术与商业模式成熟化、地缘冲突引发的能源成本上升，均助力储能需求进一步高增长：1)国内方面，根据CESA数据，2022Q1 国内电化学储能装机50.6MW、106.8MWh，装机容量较2021Q1 有所增长。截至2022Q1 末，国内在建的电化学储能合计4.2GW，后续伴随国内储能电价政策逐步落地，有望实现积极的增长。2)意大利可再生能源协会ANIE 披露了2022Q1 储能装机数据，一季度实现储能安装量20832 个，对应功率123MW，对应容量264MWh，装机容量同比增长614%，相当于2021 年全年的64%，环比增长达到40%。3)根据WoodMac 数据，2022Q1 美国储能装机容量2399MWh，同比增长163%，其中家储334MWh、非住宅142MWh、表前市场1923MWh.家储景气度持续向上，2022Q1 创历史新高，且环比增长18%。

　　风光储：二季度业绩预期修正，后续需求弹性值得期待

　　光伏方面，本周板块继续表现强势，主要系基本面数据超预期和二季度企业业绩预期修正。对于基本面，5 月需求数据发布，国内并网、海外组件出口数据均延续同环比高增表现；对于二季度业绩，6 月疫情转稳下前期部分担忧消除，板块整体业绩预期较4、5 月时更为明朗，其中逆变器等环节标的受益于IGBT 供应边际改善、欧洲家储爆发等因素，表现更为乐观。风电方面，预计2022 上半年装机达12-15GW，下半年有望达45GW 左右，旺盛的装机需求有望带动产业链景气向上。同时原材料降价下，零部件企业盈利能力有望显著改善。

　　新能源车：销量积极修复，景气继续向好

　　新能源车行业景气在5-6 月加速修复，终端产销方面，5 月国内新能源乘用车批发达到42.1 万辆，基本恢复至此前高位；6 月中游产业链排产也有可观修复，均反应景气向好的趋势。地方新能源车政策加码，下半年新车型陆续释放均有望带动销量进一步提升。电池环节目前维持首推，因电池中期盈利反转的逻辑类似于去年的光伏组件，中期看头部电池企业的锂资源自供率将提升，户用储能、非动力电池等高景气市场价格传导能力强。材料环节，隔膜、负极、前驱体未来1-2 年盈利波动相对可控；新技术可能带来龙头公司阿尔法的机会，继续推荐。

　　电力设备：电网逆周期属性有望凸显，继续看好自动化龙头

　　电网方面，在近期“稳经济”大背景下，我们认为逆周期属性有望凸显，国网与南网也相继发布相关措施，建议重视电网逆周期属性。同时，电网投资结构性变化趋势愈发明确，今年数字化设备第1 批次招标量较2021 年第1 批次增长较快，且特高压已开工2 条交流和启动3 条直流的可研招标。继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；此外，特高压预计今年投资建设有望超预期，建议重视。工控方面，4 月制造业景气受疫情影响，5 月有所恢复，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。

　　风险提示

　　1、行业需求低预期；

　　2、行业竞争格局恶化。

（文章来源：长江证券）