猪价持续反弹但行业仍处亏损阶段，后续产能或仍将去化，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。动保估值底部，重点关注普莱柯等。人民币持续贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。印度颁布小麦出口禁令，叠加俄乌冲突、小麦主产国生产不确定性增加，全球小麦供需紧张加剧。

　　推荐主营稻麦种植的优质种植企业苏垦农发。国家生物经济顶层产业规划颁布，生物育种再获政策支持。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展。

　　养殖：猪价震荡上行，白鸡价格回落。受养殖户惜售压栏、调运政策、区域备货等影响，猪价震荡上行。本周全国生猪出栏均价14.96 元/公斤，环比上升1.01%。目前整体生猪养殖行业仍处于亏损阶段，后续产能去化或仍将持续。上市公司层面，各上市公司业绩最差时点已过，后续有望逐步得到修复。继续建议温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。禽板块，受暴雨影响，本周广东黄鸡均价7.67 元/斤，环比下滑2.17%，同比上升4.35%；受节后消费低于预期叠加疫情影响运输，本周白羽肉鸡均价9.06 元/公斤，环比下滑1.63%，同比上升2.14%，烟台鸡苗本周均价2.56 元/羽，环比下滑14.67%，同比下滑40.88%。此外，需密切关注美国禽流感对白羽肉鸡板块的影响。

　　动保：动保业绩有望逐步好转，关注非瘟疫苗催化。2022Q1 受下游养殖亏损影响，动保企业季度营收/利润下滑较大，目前动保估值均已跌至历史低位。短期来看，疫苗需求有望随生猪产能去化、猪价抬升回暖。长期来看，下游规模化进程、新疫苗研发等预计将持续推动动保行业扩容。而在非瘟疫苗研发上，科技部近期公示了“动物疫病综合防控关键技术研发与应用”重点专项2021 年度揭榜挂帅项目结果，兰研所非洲猪瘟亚单位疫苗等3 条非瘟疫苗路径上榜。结合前期部分企业向农业农村部申请非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗流程或将比较快，建议重点关注普莱柯等。

　　宠物：人民币持续贬值，业绩有望高增。受海外需求带动，22Q1 宠物食品板块收入、利润重回增长。随着近期人民币持续贬值(本周美元兑人民币即期汇率6.75(上周为6.65))，我们认为Q2 开始板块业绩增长有望加速。国内市场，新冠疫情缓解，叠加品牌建设持续强化及新品上市，中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。宠物食品行业大行业、小龙头，格局分散，我们看好龙头公司通过产品创新、品牌建设，不断提升市场份额。推荐中宠股份、佩蒂股份。

　　种业：印度颁布小麦出口禁令，全球小麦供需紧张加剧。5 月13 日，为控制国内商品价格上涨，确保国内粮食供应充足，印度政府宣布禁止小麦出口。俄乌战争、巴西南部与阿根廷干旱、美国大旱、印度高温等各主产区不确定性因素叠加，持续冲击全球小麦产量预期。我们预计，全球小麦价格将持续高位，并延续至2023 年；国内小麦价格易涨难跌，全年或维持高位。建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦的优质种植企业苏垦农发。《“十四五”生物经济发展规划》

　　颁布，叠加近期新的转基因安全证书颁布及国资企业入场，生物育种赛道贝塔更为凸显。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

　　风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；知识产权保护不及预期；猪价不达预期；粮食价格波动；地缘政治风险等。

　　投资建议：猪价持续反弹但行业仍处亏损阶段，后续产能或仍将去化，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。动保估值底部，业绩有望逐步改善，重点关注普莱柯等。人民币持续贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。印度颁布小麦出口禁令，叠加俄乌冲突、小麦主产国生产不确定性增加，全球小麦供需紧张加剧。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质种植企业苏垦农发。国家生物经济顶层产业规划颁布，生物育种再获政策支持。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展。

（文章来源：中信证券）