部分优质民营房企借助信用保护工具融资破冰后，接下来还有哪些民营房企将接力加入融资大军，成为市场关注焦点。

　　分析认为，在监管层明确支持民营房企融资背景下，财务依旧较为稳健的民营房企或都有较大机会在公开市场获得融资。

　　去年至今，在政策趋紧及市场波动背景下，部分房企出现流动性紧张情况，雅居乐集团控股有限公司(以下简称“雅居乐”，03383.HK)则表现得较为稳健。

　　今年以来，雅居乐更是多次回购债券，市场认为，这展现其了良好的企业信用与偿债能力，这或也为其后续融资奠定了基础。

　　2021年销售业绩创新高

　　2021年，雅居乐延续一贯稳健的财务策略，在业务发展和财务管理上取得平衡。

　　数据显示，截至2021年12月31日，雅居乐录得预售金额合计为1390.1亿元，为历史最高；对应累计预售建筑面积为971.9万平方米；预售均价为每平方米人民币14303元。

　　2021年，雅居乐录得营业额及毛利分别为730.28亿元及190.21亿元；整体毛利率为26.0%；公司净利润为90.98亿元，股东应占净利润为67.12亿元。

　　期内，雅居乐物业发展确认销售收入及多元业务收入分别为584.02亿元及146.25亿元，收入占比分别为80.0%及20.0%。

　　财务方面，2021年，雅居乐通过多渠道融资，实现业务发展与财务管理的平衡。

　　在境外，雅居乐分别发行于2022年到期4亿美元4.85%的优先票据；于2025年到期3.14亿美元5.5%的优先票据；于2026年到期4.5亿美元5.5%的优先票据以及于2026年到期24.18亿港元7.00%的可交换债券；并获授予一笔初始金额为52.53亿港元及28,500,000美元(附带增额权)的信贷协议，为期36个月。

　　在境内，雅居乐还发行于2024年到期人民币14.5亿元5.9%的境内公司债券。

　　同时，雅居乐合理安排偿债计划。于2021年，雅居乐按时偿还各项到期债务，包括悉数赎回1亿美元8.55%的优先永续资本证券，以及于2021年到期的本金总额为6亿美元8.5%的优先票据，实现公司债务结构的持续优化。

　　此外，雅居乐还致力于管控融资成本，2021年实际借贷利率进一步降低至5.87%。截至2021年12月31日，雅居乐净负债比率进一步降低至50.8%。

　　年报数据显示，截至2021年底，雅居乐的总借贷规模同比下降14.3%至838.7亿元，其中境内债务占54.3%，境外债务占45.7%，一年内到期借款为295.8亿元，包括优先票据、境内外银行贷款、境内公司债等，短期借贷占比同比下降4.2个百分点。

　　2021年，雅居乐持续做精地产主业，通过持续推动区域多元化线上线下营销策略，并适度调整各地区的可售资源，实现销售业绩再创历史新高。华南、华东、海南、云南、华北等区域均贡献良好预售成绩，为公司带来稳定经营性现金流。

　　2021年，雅居乐现9.3亿元的经营性现金流，连续两年为正，年末的总现金及银行存款为384.2亿元。

　　屡次回购债券展现良好信用

　　2021年下半年以来，市场波动持续，雅居乐果断处置资产回笼资金，同时借助可动用资金持续回购债券提振投资者信心，获得了市场认可。

　　数据显示，雅居乐陆续出售了广州亚运城、徐州、义乌等地的项目股权，同时还以约17.9亿元出售6家环保业态的项目公司股权。据不完全统计，已出售非核心物业及非核心业务收取所得款项约60亿元，并将于2022年第二季度进一步收取应收代价余额约30亿元。

　　雅居乐表示，适时盘活及处理部分非核心资产是公司向管理要效益的结果，此举将有助于提升资产使用效益，集中资源发展核心业务，并可有效增加公司的流动性。

　　“如有需要，公司将再度出售若干非核心物业和非核心业务，以产生更多现金流。同时，在获得所需的资金之前，公司不会承诺进行重大的资本支出及土地收购。”雅居乐称。

　　在处置资产获得资金同时，进入2022年以来，雅居乐还多次回购债券。

　　具体来看，于1月回购2022年到期5亿美元6.7%的优先票据累计本金总额6710万美元，加上应计及未付的利息(如有)，在已回购的优先票据中，本金总额6350万美元已于2022年2月被注销。

　　3月7日，雅居乐又全数赎回剩余本金额为4.365亿美元的优先票据，展现了其良好偿债能力及偿债意愿。

　　5月13日晚间，雅居乐又发布公告宣布，已完成了约692万张境内债券的回购、转售，本金总额约6.92亿元。“2021年，公司各项到期债务均按时偿还，展现了良好的偿债能力与偿债意愿。此次公司债的全数转售也从侧面反映了市场和投资者对公司可持续经营能力的肯定。”雅居乐方面表示。

　　多元化业务开花增厚业绩

　　雅居乐地产业务稳健发展同时，其多元业务的发展，也增厚了雅居乐的业绩。

　　2021年，雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续显效，旗下物业管理、环保等多元业务继续发挥协同效应，多元业务收入占比进一步提升。 于报告期内，雅居乐多元化业务收入为146.25亿元，收入占比为20.0%较2020年进一步提升6.7个百分点，真正实现了收入多元化。其中，物业管理及其他(包括环保及商业)收入分别较去年上升44.3%及15.8%，显示进入收获期的多元业务，正持续为雅居乐贡献稳定现金流。

　　截至2021年底，雅生活在管面积及合约面积分别为4.89亿平方米及6.63亿平方米。其中，第三方项目的合约面积较2020年大幅攀升33.0%至5.15亿平方米，占总合约面积的77.7%。

　　在环保业务方面，在“一核四驱N翼”发展战略下，雅居乐环保深耕危废物处理，择优布局能源发电、生态产业园、环保水务与生态修复等业务，于2021年底录得收入人民币27.67亿元，并实现经营利润人民币2.77亿元，同比上升170.3%。

　　此外，2021年11月30日，雅居乐发布公告披露，通过签订D轮优先股购买协议联合协议及期权协议，完成对威马汽车的投资，于交易完成后雅居乐将持有威马汽车股份约4.58%的权益，这部分权益将被计入雅居乐业绩列账为金融资产。

　　业内人士指出，在双碳目标驱动下，新能源汽车行业增长清晰且市场容量较大。雅居乐通过资本层面财务投资威马汽车，显示其对新能源汽车赛道未来发展前景的看好，同时威马汽车作为国内造车新势力中的未证券化的头部企业，未来增长有较大想象空间。

　　雅居乐与威马汽车还签署了战略合作协议，将充分发挥各自资源优势，在品牌、销售与服务网络、充电设施开发、汽车金融、供应链金融、售后服务等方面进行深度合作。从产业协同角度看，前述投资亦符合雅居乐继续实现业务组合多元化的策略，特别是与雅居乐专注的智慧城市服务和环保相关业务板块有协同效应的领域。

　　于报告期内，雅居乐还与广东珠江桥生物科技股份有限公司(简称“珠江桥”)建立战略合作关系并成为其股东。

　　分析指出，雅居乐对威马汽车及珠江桥的投资，显示其持续以开放心态积极挖掘新商机，从而锁定有增长潜力的市场。雅居乐旗下地产与多元业务，也将在销售和品牌推广方面与威马汽车及珠江桥产生协同效应。同时，随着前述两家公司市场占有率及盈利能力的持续提升，未来将为雅居乐股东及投资者创造更大价值。

（文章来源：财联社）