板块表现：板块表现：本周(5 月23 日-5 月27 日)大盘指数涨跌幅-2.05%，食品饮料指数涨跌幅-2.55%，涨跌幅在28 个子行业中排名第21.表现前三板块为软饮料板块涨跌幅0.53%，乳品板块涨跌幅-0.20%，烘焙食品板块涨跌幅-0.73%。个股涨幅前三为安记食品(+8.80%)、惠发食品(+7.90%)、金徽酒(+6.88%)。个股跌幅前三为华统股份(-8.37%)、威龙股份(-7.28%)、迎驾贡酒(-6.68%)。

　　个股要点：【好想你】5 月24 日，公司公告以总股本剔除已回购股份1374 万股后的44.32 亿股为基数，向全体股东每10 股派1.0 元人民币现金(含税)。【恒顺醋业】5 月24 日，公司发布关于调整2021 年度非公开发行A 股股票方案的公告，拟将本次发行募集资金总额从不超过200,000 万元(含本数)调整为不超过179,000 万元(含本数)，并相应调整募集资金具体用途。【伊利股份】5月25 日，公司发布关于出资设立创新种子私募股权投资基金的公告，公司及全资子公司健瓴资本拟共同出资3.5 亿元设立健瓴种子基金，5 月26 日，公司公告以总股本64 亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.96 元(含税)，共计派发现金红利61.44 亿元。

　　行业观察：5 月24 日，贵州省人民政府网微信公众号消息，1-4 月，贵州省规模以上工业增加值比上年同期增长13.9%。其中，酒、饮料和精制茶制造业3月增速为42.4%，1-3 月累计增速为54.6%；4 月增速为11.3%，1-4 月累计增速为42.3%，同期食品烟酒消费价格下降3.3%。

　　本周观点及推荐组合：我们建议关注两条主线：一是稳增长的白酒板块，关注高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、舍得酒业、今世缘；二是盈利能力有望改善的乳制品行业，关注伊利股份。

　　大宗品成本数据跟踪：2022 年4 月调味品/乳制品/啤酒/软饮料行业成本指数分别环比+0.59%/-0.13%/-0.05%/+0.03%。(1)生鲜乳：2022 年5 月11 日全国生鲜乳平均价为4.16 元/公斤，环比下降0.24%，同比下降1.42%。(2)棕榈油：本周平均价为15632.67 元/吨，环比上升2.71%，同比上涨78.15%。(3)黄豆：5 月20 日市场价为5780.20 元/吨，环比上升2.52%，同比上涨8.89%。

　　(4)豆粕：本周平均价为4302.23 元/吨，环比下降0.86%，同比上涨20.14%。

　　(5)小麦：本周平均价为3233.11 元/吨，环比上升0.74%，同比上涨25.43%。

　　(6)猪肉：本周平均价为21.13 元/公斤，环比上涨1.14%，同比下降19.53%。

　　(7)白羽肉鸡：5 月27 日白羽肉鸡平均价为9.30 元/公斤，环比上升2.76%，同比上升1.20%。(8)玻璃指数：本周平均收盘价为1768.20，环比下降1.58%，同比下降30.98%。(9)聚酯瓶片：华东市场上周市场价平均值为8900 元/吨，环比下降0.57%，同比上涨41.05%。(10)瓦楞纸：2021 年12 月31 日市场价为4379.80 元/吨，环比下降3.36%，同比上涨16.6%。(以上均已更新至最新数据)

　　风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。

（文章来源：海通证券）