板块表现：上周(7 月18 日-7 月22 日)大盘指数涨跌幅-0.54%，食品饮料指数涨跌幅-0.54%，涨跌幅在28 个子行业中排名第24.表现前三板块为软饮料板块涨跌幅+1.63%，乳品板块涨跌幅+1.46%，调味发酵品Ⅲ板块涨跌幅+1.41%。个股涨幅前三为中炬高新(+14.75%)、吉林森工(+10.24%)、加加食品(+10.08%)。个股跌幅前三为*ST 皇台(-7.80%)、重庆啤酒(-6.43%)、舍得酒业(-5.41%)。

　　个股要点：【贵州茅台】7 月21 日公司发布主要经营数据公告，2022 年上半年预计实现营业总收入594 亿元左右(其中茅台酒营业收入499 亿元左右，系列酒营业收入75 亿元左右)，同比增长17%左右；预计实现归母净利润297 亿元左右，同比增长20%左右。【桃李面包】7 月18 日公司发布业绩快报，2022 年上半年实现营业收入32.06 亿元，同比增长9.06%；营业利润4.56 亿元，同比下降2.21%；利润总额4.57 亿元，同比下降3.36%；实现归母净利润3.57 亿元，同比下降3.00%。【中炬高新】公司公告第二大股东中山火炬集团的一致行动人上海鼎晖隽禺于7 月18 日通过大宗交易增持了公司868 万股股份，占总股本比例为1.09%。

　　行业观察：根据工信部官网，2022 年1-6 月，全国规模以上酿酒企业白酒产量达到375.1 万千升，同比增长0.4%；啤酒产量为1844.2 万千升，同比下降2.0%；葡萄酒产量为9.7 万千升，同比下降29.2%。其中，6 月当月白酒产量为58.5万千升，同比下降10.0%；啤酒产量为419.3 万千升，同比增长6.4%；葡萄酒产量为1.9 万千升，同比下降38.7%。

　　本周观点及推荐组合：我们建议关注两条主线：一是稳增长的白酒板块，关注高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、舍得酒业、今世缘；二是盈利能力有望改善的乳制品行业，关注伊利股份。

　　大宗品成本数据跟踪：2022 年6 月调味品/乳制品/啤酒/软饮料行业成本指数分别环比+0.69%/-0.49%/-2.12%/+0.74%，同比-2.72%/-2.83%/-12.44%/+8.10%。

　　(1)生鲜乳：2022 年7 月13 日全国生鲜乳平均价为4.12 元/公斤，环比-0.24%，同比-4.41%。(2)棕榈油：上周平均价为 9534.00 元/吨，环比上涨4.14%，同比上涨7.25%。(3)黄豆：7 月10 日黄豆市场价为5883.20 元/吨，环比下降1.83%，同比上涨12.68%。(4)豆粕：上周平均价为4129.72 元/吨，环比下降1.15%，同比上涨12.59%。(5)小麦：上周平均价为3066.67 元/吨，环比下降0.52%，同比上涨19.90%。(6)猪肉：上周平均价为30.03 元/公斤，环比下降0.64%，同比上涨36.62%。(7)白羽肉鸡：7 月22 日白羽肉鸡平均价为9.54 元/公斤，环比下降1.45%，同比上涨20.15%。(8)玻璃指数：上周平均收盘价为1492.06 ，环比下降3.84%，同比下降50.51%。(9)聚酯瓶片：

　　华东市场上周市场价平均值为8690.00 元/吨，环比下降0.16%，同比上涨29.51%。(10)瓦楞纸：2021 年12 月31 日市场价为4379.80 元/吨，环比下降3.36%，同比上涨16.60%。(以上均已更新至最新数据)

　　风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。

（文章来源：海通证券）