本报告导读：

　　《城乡建设领域碳达峰实施方案》要求25 年新建公共建筑/厂房屋顶光伏覆盖率达50%。BIPV 政策加码推动新型储能规模化应用。中国电建/杭萧钢构/永福股份待重估。

　　摘要：

　　住建部和发改委联合印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》，到25年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。(1)推进建筑太阳能光伏一体化建设，到2025 年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。(2)推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。

　　加快智能光伏应用推广。(3)推广可再生能源。推进太阳能、地热能、空气热能、生物质能等可再生能源在乡村供气、供暖、供电等方面应用。大力推动农房屋顶、院落空地、农业设施加装太阳能光伏系统。

　　政策加码BIPV 拉动储能。(1)22 年3 月住建部出台《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，到2025 年新增建筑光伏装机0.5 亿千瓦以上，开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。(2)22 年6 月国家能源局发布《“十四五”

　　可再生能源发展规划》推进风电和光伏发电分布式开发，推动其他新型储能规模化应用。(3)22 年1-5 月国内光伏投资完成409 亿元(+249%)，新增光伏装机24GW (+139%)。5 月国内光伏新增装机6.8GW 增141%加速中国电建全球最大新能源EPC，储能及绿电运营资产待重估。(1)中国电建全球最大新能源EPC，市占率国内大型项目水电设计约80%/施工65%、全球约50%，国内风电/光伏大型项目设计约65%，国内约90%以上的抽水蓄能建设。(2)控股风光水等装机17GW(21 年净利润占比20%)，2022年计划开工新能源装机超过10GW，抽水蓄能5GW.十四五规划或新增50GW.(3)5 月新签订单增84%，在手订单增32%。5 月中标17 亿中电国瑞河北500 兆瓦整县户用光伏EPC+运维总承包项目。中标京能风光配套150 兆瓦磷酸铁锂储能EPC.(4)拟定增不超150 亿投资抽水蓄能等，获证监会受理。PB:中国电建1.26 倍(三峡能源2.7/宁德时代10 倍)。

　　杭萧钢构异质结钙钛矿电池BIPV一体化竞争优势被低估，永福股份构建储能产业链拓展户用光伏打开新的成长空间。(1)杭萧钢构21 年11月合特光电第一条年产100 万平方BIPV 的智能生产线正式投产。计划 22年底投产首条异质结+钙钛矿叠层电池中试线，目标转化效率为 28%以上。异质结电池标的公司平均PE92，公司PE23.(2)永福股份(宁德时代持股8%)与户用光伏投资主力军五大六小电力央企及地方电力投资商有长期稳定的合作关系，投资商认可度高，订单获取能力强。构建“新能源+储能”产业链生态，提供数字储能整体解决方案。Q1 利润增95%。

　　风险提示：政策推进不及预期、项目推进不及预期、疫情反复

（文章来源：国泰君安证券）