社会服务行业:电子烟跟踪 悦刻获准年产3.29亿颗烟弹 菲莫H1减害产品占比超30%
核心观点
周关注点:1)悦刻获烟草专卖生产许可证,可年产3.29 亿颗烟弹。7 月22日,雾芯科技宣布其收到国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证(电子烟产品生产企业)》。此次批准的制造能力为年产3.287 亿颗烟弹、1505万根烟杆和610 万支一次性电子烟产品。截至目前,已有9 家电子烟企业获得持牌许可,根据蓝洞新消费披露的各家品牌持有企业的核定生产规模数据显示,9 家企业合计烟弹生产规模约为4.75 亿颗,悦刻占比为69.3%。2)菲莫国际发布2022Q2 财报,H1 减害产品收入占比超30%。菲莫国际22Q2实现收入78.32 亿美元,同比增长3.13%,归母净利润22.33 亿美元,同比增长2.8%。减害产品(RRP)Q2 实现收入22.67 亿美元,同比小幅下降0.4%,收入占比为28.95%,H1 减害产品收入为46.17 亿美元,占比为30.5%,为同期最高。用户数方面,截至22Q2,IQOS 总用户数达1900 万,环比增长110 万,其中烟民完全转化率为69.47%。目前IQOS 已经面向70多个国家或地区进行销售,公司计划于Q4 在更多地区推出ILUMA 新品,同时推出针对新兴市场的加热不燃烧新品。公司大力培育新型烟草业务,预计2023、2025 年新型烟草收入占比将分别超过40%、50%。
板块周度回顾:本周新型烟草板块涨幅0.30%,跑赢沪深300 指数0.54pct,跑输中证500 指数1.2pct.个股方面,本周集友股份、润都股份、爱普股份分别上涨6.56%、4.29%、3.87%;华宝国际、比亚迪电子、中国波顿分别下跌14.85%、7.83%、6.59%。
投资建议:国内电子烟生产、批发、零售牌照审批工作稳步推进,过渡期市场平稳运行,预计在今年10 月国标正式生效后,市场将迎来持续向好的稳健发展,电子烟立足减害作用,长期来看市场的需求发展趋势明确。监管利好各产业环节的优势企业份额提升,鼓励产业技术创新及数字化发展,未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔,伴随研发投入加大、产品迭代升级,将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力,建议关注思摩尔国际(6969.HK)。
风险提示:行业监管政策超预期;市场需求不及预期;市场竞争加剧;原材料价格波动;国内外疫情反复,冲击渠道销售;宏观经济承压。
(文章来源:财通证券)
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