中信建投王天乐在节目上表示，VR硬件行业大的趋势没有变化，产业链公司的业绩也开始释放出来，去消化大家对它们估值上的期待。目前股价方面看，现在很多硬件公司并不在特别高的位置。

　　以下为文字精华：

　　提问：元宇宙是一个比较新的概念，是否被过度炒作？

　　王天乐：元宇宙概念好多人都觉得非常科幻，但实际上商业化和落地趋势这几年有比较好的进展。作为原宇宙载体的这样的一个VR头显，销量形成了爆发性增长的趋势。

　　根据IDC数据，去年全球VR头显的出货量达到了1095万台，也突破了年出货量1000万台的行业拐点。目前我们预计2022年出货量会达到1500万台，同比增长40%，预计近两三年还会持续高速增长。

　　当然只是我们看到的数据，其实大家作为投资者可能自己也会深有体会，可能在19年之前身边都是没有人会买这种VR头显或者VR设备，但相信现在大家身边都会至少有1-2个好朋友尝试VR头显设备，成为用户打游戏、看看视频、看直播，或者在家玩休闲类小游戏，这个其实是比较确定的趋势。

　　以后VR头显的场景也会越来越丰富，市场渗透率和销量逐渐提升，产业不仅仅是炒作或者泡沫，它已经开始商业化落地，逐渐对很多产业链公司产生业绩贡献。

　　所谓元宇宙概念是不是有泡沫？我觉得要从两方面来看，第一个就是看产业发展的趋势。第二个看股价目前的位置和市场的情绪。从产业发展的趋势看，本身产业都会有螺旋形上升，回顾过去VR行业经历了几波热潮，低谷到复苏，然后有新的拐点。

　　比如说2012年，谷歌推出AI眼镜产品，然后阿普勒斯又被Facebook以20亿美金收购，VR、AR概念进入市场视野，但是到了2015年市场热度达到高点后，因为商业模式或者网络硬件内容等方面的瓶颈没有突破，然后资本输血式的发展模式不持续，行业又开始进入了寒冬。

　　到18年，VR硬件技术又开始成熟，然后20年5G带来了网络技术的突破，疫情推动了居家需求，行业发展明显提速。再往后面展望，其实随着很多的光学技术硬件技术的不断突破，我们认为这个行业也会迎来一个新的拐点。它可能就是会从之前的炒作阶段逐渐走向了成熟，是比较确定的趋势。

　　我们认为VR硬件行业大的趋势没有变化，产业一定是螺旋上升，产业链公司的业绩也开始释放出来，去消化大家对它们估值上的期待。目前股价方面看，现在很多硬件公司并不在特别高的位置。

　　提问：从投资者的角度看，VR未来的投资价值是怎么样的？

　　王天乐：从两个方面去看，第一方面的话就是硬件技术现在还存在哪些瓶颈在制约着消费者的体验，另外内容生态上还有哪些可以去突破和发展的方向。

　　首先硬件方面，我们看到现在大家体验上面临的比较大的问题是，本身硬件的显示分辨率带来的沉浸感不足。

　　VR实际上显示的方式比较特殊，是把像手机这么大小的一个屏幕分屏成两块，所以你一个眼睛只能看到一半的像素点，2K的屏幕在VR上看起来就像1080p的效果。你要是想做到很好的沉浸感，显示像素密度要做到更高，可能要4K甚至8K，这是我们现在在显示技术上可能还需要进一步突破的地方。

　　另外本身的重量和尺寸还需要解决，目前VR头显大家都觉得太重了，戴在头上像一个锅，鼻子和脖子等觉得疲劳。从光学和显示以及模块和系统设计的角度，把重量减轻，更加便携舒适，消费者佩戴的时间会更长。

　　另外就是延时的问题，这个问题也又多方面的原因。第一方面网络还没有办法完全支持没有任何延迟的VR重度游戏。随着未来家庭的千兆带宽加WiFi6的普及，然后5G覆盖率提升，网络延迟这块会得到改善。像交互方面也有问题，随着设备的一个迭代，会逐渐的得到进一步的突破。

　　内容和生态方面，现在我们看到VR硬件销量起来后，有越来越多创作者进入到游戏开发或者视频频或者其他内容创作，就会形成了一个正向的循环。我们觉得像去年和今年硬件销量的突破也带来了很多内容的丰富，我们觉得未来的投资潜力很大，很多硬件内容升级会带来产业链方面的机会。