过去一个多月，个人养老金业务迅速推进，许多金融机构积极推动相关业务落地。在博时基金多元资产管理部总经理麦静看来，养老投资是一件长期的事情，对于产品管理人而言，一方面，要采取科学的资产配置框架，踏踏实实将业绩做好，明晰产品的定位，守护好投资者的钱袋子；另一方面，做好投资者陪伴同样至关重要，在持续的陪伴中建立信任，帮助大众形成长期、理性的养老投资习惯。

　　明晰产品定位

　　目前在个人养老金账户中，可以购买的金融产品种类较为丰富，包括银行理财、商业保险和公募基金等。谈及公募养老目标基金的优势，麦静表示，在可投产品中，养老目标基金涵盖的风险层级相对全面，从保守、稳健到进取多种风险定位，可选的产品数量也最多。由于不同风险层级的产品都包含一定比例的权益资产，因此能充分发挥公募基金利用权益资产创造超额收益的能力。

　　“对于投资者而言，要厘清产品定位，选择适合自己风险收益偏好的产品。”以养老目标基金为例，麦静表示，主要分为两大类。

　　一种是目标风险型，该类产品的特点从名称中就能看出其风险定位。比如，稳健型养老目标基金的投向偏固收，权益资产的配置比例大概在10%至30%。平衡型养老目标基金的权益资产配置比例大概在50%，而积极型养老目标基金的配置更偏重权益类基金，权益资产的配置区间在65%至80%。

　　另外一种是目标日期型。与目标风险型FOF最大的不同是，该类产品的风险暴露是持续变化的。例如，2050年到期的养老目标基金，适合2050年左右退休的人群。从资产配置情况来看，起初权益资产配置比例较高，逐步过渡到平衡型，最后会变成偏固收型产品。这主要是为了匹配投资者整个生命周期，最终一键式解决资产配置的问题。

　　采用科学配置体系

　　谈及如何管理好养老目标基金，麦静表示：首先，市场上资产类型颇为丰富，不同资产的风险收益特征各不相同。对于养老目标基金的管理来说，资产配置是决定长期投资回报的核心因素。其次，公募基金在权益投资管理方面的优势比较突出，有许多非常优秀的能够创造超额收益的基金经理。麦静认为，在有效的资产配置基础上，叠加来自绩优基金经理的超额收益，能够为投资者带来长期更优的回报。

　　就具体的投资操作而言，麦静表示，最好采取定性与定量相结合的方式选择基金，选择与自身资产配置理念相匹配的基金。在这个过程中，会穿透到底层资产。基于对大类资产和市场风格的判断，结合基金的具体表现，动态地调整风险敞口。

　　“由于养老目标基金投资期限较长，在此过程中产生的波动可能让投资者比较难熬。为此需要探索科学合理的收益平滑机制，在保持稳健回报的同时，适度平滑净值波动，改善投资者持有体验，让对风险相对敏感的投资者接受养老目标基金。”麦静建议，养老目标日期基金在转型为较低风险层级的产品后，可以通过不同配置方案确保资金的抗通胀能力，并且通过分红方案满足退休后投资者的现金流支出需求，真正做到一站式无忧养老。

　　在陪伴中建立信任

　　“在做好自己、做好基金净值的同时，还要清晰地告诉持有人我们在做什么，为什么这么做，让持有人感受到基金管理人是不是在尽职尽责地管理着他们养老的钱。”麦静强调，除了在投资管理中明晰产品定位，在销售环节，同样需要向投资者清晰地传递产品的风险收益特征。

　　在麦静看来，引导投资者建立合理的收益预期颇为关键，也是让投资者最终能够获得收益的前提。“如果我们没有在销售初期把产品定位讲清楚，可能就无法把合适的养老目标产品带给合适的投资者。假设投资者买入的产品风险定位高于自身承受能力，面对市场波动，投资者有可能拿不住，或是无法持续投资。”

　　“养老投资是一件长期的事情，可能会持续很多年。”麦静建议，在这一过程中，要持续地建立与投资者的信任，给出专业的建议，让持有人能够真正长期持有，最终将基金净值收益转化为持有人获得的收益。

（文章来源：上海证券报）