投资要点：

　　专项债持续发力，基建增速回升。财政部向各地提前下达1.46 万亿22 年新增专项债额度，同时21 年专项债发行节奏后置，叠加效应进一步带动22 年1 季度专项债发行额。节奏上新增专项债项目进度加快，前期工作提前部署推动22 年新项目落地进度。

　　重点领域抬升，投向结构优化。根据《关于申报 2022 年新增专项债券项目资金需求的通知》，22 年专项债投向较21 年基本一致。基建领域方面，预计将更侧重以城际轨交和5G 基建为代表的新基建，以及水利与城市管网建设及县城城镇化等传统基建领域。

　　基建发力带动工业金属需求提升。22 年基建重点领域发力将持续拉动铝、锌等工业金属需求。以交通运输、城市管网建设为代表的传统基建及包括5G、特高压及轨交等方向的新基建领域发力均将进一步拉动铝、锌等工业金属需求。

　　投资建议：关注具备资源优势的锌企业，建议关注：驰宏锌锗。

　　风险提示：项目落地不及预期；金属需求增速不及预期；政策力度不及预期。

（文章来源：德邦证券）