报告摘要：

　　本周五全国外三元生猪出栏均价12.47 元/公斤，较上周五下跌1.66%。本周五全国15 公斤外三元仔猪出栏均价25.34 元/公斤，较上周五下跌4.41%。

　　猪价过度下跌后步入震荡调整区间，后续收储工作的陆续开展对短期市场价格持续下行造成阻力。然而猪价供过于求的局面仍然难以扭转，养殖端亏损仍将持续。当前大宗农产品全面涨价带来的饲料大幅涨价，进一步推升了养殖成本，将持续促进行业主动去产能步伐，这将进一步强化我们对22 年开启下一轮周期上涨的预期。我们认为，现阶段周期拐点预期逐步提升，板块虽然已有较大涨幅，但从头均市值维度仍处于底部区间，持续重点推荐生猪养殖板块。推荐兼具安全性与出栏成长的标的，重点推荐温氏股份、天康生物、大北农等。

　　近两日来俄乌局势升级已经开始对全球农产品贸易格局产生影响。乌克兰是我国玉米进口的主要来源国之一，也是世界重要的玉米小麦出口国。在两国冲突没有出现明确缓和迹象之前，预计国际玉米价格整体维持强势，将推高我国进口玉米成本。我们认为，在当前地缘政治推升国际粮价的背景下，饲料龙头企业成本优势将进一步凸显，持续推进饲料龙头海大集团。动保方面建议持续关注非瘟疫苗进展及随养殖行情边际改善迎来估值修复机会，重点推荐动保龙头生物股份。

　　市场回顾：

　　本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业0.39%、农产品加工0.07%、渔业-1.04%、动物保健-1.89%、饲料-3.68%、畜禽养殖-5.25%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：朗源股份25.12%、冠农股份15.19%、獐子岛11.90%、国投中鲁10.83%、金健米业10.45%；表现后五的公司为：大禹节水-8.02%、仙坛股份-8.28%、金龙鱼-8.38%、金新农-9.66%、傲农生物-11.77%。

　　重点追踪：

　　1、生物股份公告取得新兽药注册证书及兽药产品批准文号批件事件：2 月24 日及25 日，生物股份公告子公司金宇保灵取得“布鲁氏菌基因缺失活疫苗(M5–90△26 株)”新兽药注册证书和“猪圆环病毒2 型、猪肺炎支原体二联灭活疫苗(重组杆状病毒DBN01 株+DJ-166 株)”兽药产品批准文号。

　　重点推荐：

　　【重点推荐】温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份【建议关注】天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。

（文章来源：东兴证券）